突出防御性政策 防范经济金融风险（5）

受新兴市场经济体经济增长的影响，国际投资者对全球经济尤其是新兴市场经济体需求萎缩的担忧加剧了国际资本市场的波动性，新兴市场ETF和VIX波动率指数创两年来新高，7月以来国际资本市场呈现普遍的下跌趋势。预计未来，随着新兴市场国家经济的深度调整，资本外流将加剧新兴市场国家的市场波动性，同时未来美联储加息也将对发达国家资本市场构成负面冲击。

中国当前经济运行的主要特征

（1）消费需求基本平稳，但也有下降压力。2015年7月和8月社会消费品零售总额名义值分别增长10.5和10.8%，扣除价格因素实际增长10.4%。从实际增幅看，比去年同期略低0.1和0.2个百分点，表明消费需求基本平稳。

但与去年相比，消费需求仍显示了下降压力。今年1-8月社会消费品零售总额同比增长10.5%，比去年同期下降1.6%。上半年经济下滑压力加大，人们对未来收入预期下降，会抑制未来消费增长。（2）固定资产投资增速持续下降。今年1-8月份，全国固定资产投资同比增长10.9%，比去年同期低5.6个百分点。

分产业看，第一产业、第二产业和第三产业固定资产投资增分别增长28.5%、8.5%和11.9%。因第一产业占比低，其高增速不能弥补二、三产业的投资增速下滑。二是民间固定资产投资增速也持续回落。受国际经济总体走弱、国内经济增速下移、产能过剩矛盾依然突出、工业品出厂价格持续下降、工业企业利润下降等大环境影响，我国民间固定资产投资增速也持续降低。

1-8月份，民间固定资产投资增速累计同比增长11.0%，比去年同期下降8个百分点。三是房地产开发投资增速大幅下降。另外，受商品房去库存压力较大、土地市场低迷等因素的影响，房地产开发企业投资意愿不足，房地产开发投资增速持续回落。1-8月份，房地产开发投资和住宅投资累计同比分别增长3.5%和2.3%，比去年同期分别降低9.7和10.1个百分点。