突出防御性政策 防范经济金融风险（4）

自去年10月底宣布加大购债规模后，至今日本央行没有新动作。日本央行7月议息会议维持了宽松刺激规模不变，并决定继续以每年80万亿日元的速度扩大基础货币。日本央行表示，宽松货币政策正产生预期效果，国内经济继续温和复苏，维持评估不变，出口和产值上升，但存在一些波动。

同时，日本央行将2015财年GDP预期从4月份的2.0%下调至1.7%，并下调了2015至2017财年核心CPI预期。从声明看，日本央行对目前的宽松程度有一定不自信，如果通胀水平仍没有起色，可能进一步实施宽松政策。

国际金融市场震荡剧烈

受全球货币政策分化的影响，国际资本从新兴市场国家回流欧美发达国家的趋势明显，新兴市场国家的汇率持续贬值，俄罗斯、巴西等国的通胀率居高不下。受全球经济状况和货币政策影响，国际金融市场震荡加剧。

外汇市场上，年初以来美元指数呈持续上升趋势，支撑美元上涨背后是美国经济的持续复苏和美联储加息预期升温，同时也存在新兴市场国家经济增长乏力和汇率贬值因素。2015年8月以来，主要国家货币对美元更是呈现普遍的贬值态势。以欧元为例，欧元对美元的贬值主要缘于希腊债务问题，危机在7月份初步解决，希腊方面做出巨大让步，但欧元并没有出现明显反弹，反而对美元汇率出现下跌。

究其原因在于投资者对希腊风险已经建立好金融防火墙，当谈判出现进展的时候，市场理解为“利好增多”而非“利空下降”，造成的结果是当希腊危机彻底落定之后，欧元反而大幅下跌。欧元在7月13日协议达成之后出现最低点。

受美元走强的影响，年初以来国际大宗商品价格呈持续下跌，下半年下跌趋势更加明显。除美元升值因素，新兴市场国家经济增速下滑导致对全球商品需求的下降也是国际大宗商品价格下跌的主要原因。此外，美国能源库存较高以及伊朗核协议达成也都对近期国际原油价格形成打压因素，因此导致能源价格整体呈现出相当压力，长期以来的跌幅再度加速。