联盛债务危机波及甚广 揭秘“帝国”崩塌溯源（3）

债务重组受阻

去年11月29日，当时号称总资产有600亿的联盛集团因资金链断裂，向柳林县法院提出债务重组申请。一时间，一起300亿元总额的债务危机突然在山西省吕梁市柳林县爆发，因为有三十余家金融机构和十几家和联盛有着互保协议的民营企业被卷入，这一事件迅速演变成为近段时间以来金额最大的信用风险事件。

债务重组是指借助司法程序为已经资不抵债，但尚有造血功能的企业撑一把保护伞。保护伞之下，生产经营可以继续，债务可以停息止付，逼债催债可以冻结。同时，资产获得保全，法院不能执行拍卖，债权人不得哄抢。

对于重组，联盛方面的理由是，企业生产因缺乏流动资金处于半停产状态，大量的短期资金到期无法有效接续，七对在建矿井无法收尾竣工。联盛希望依靠重整调整债务期限，降低财务成本，最终减少负债规模。这样一旦申请重整成功，联盛有9个月的时间不需要支付任何本金和利息。

公开报道显示，至2013年10月底，联盛在29家金融机构的融资总额为281亿元，风险敞口（扣除保证金）总计为259.16亿元。前三大债权人机构为国家开发银行（总额45.1亿元）、山西农村信用联社（总额41.5亿元）和中国华融资产管理公司（总额19.9亿元）。此外还有包括民间融资在内的其他债务几十亿元，联盛的总债务规模超过300亿元。

另据了解，和联盛有互保协议的吕梁地区大型企业名单中，山西离柳焦煤集团、山西汇丰兴业焦煤集团、山西中阳钢铁、山西大土河焦化、孝义市金岩电力煤化等当地民企均在列。

联盛重整的消息传出后，包括诸多金融机构在内的债权人一方因对重组方案不满，集体向山西省金融办施压，此后山西省省长亲自参与了对联盛重整的商讨之中。

针对重整方案，数月以来几经变更，几天前似乎已经敲定，被传出的最新重组方案为，针对联盛45亿元的注资计划未变，由与联盛有互保关系的9位民间债权人共同出资15亿元，另外引进战略投资30亿元，完成对联盛集团的重组。

不过《每日经济新闻》记者在柳林采访期间获悉，目前山西离柳焦煤集团和山西中阳钢铁两家对于该方案有不同意见。近日，另有接近债权人的知情人士称，除了民营企业外，金融机构中亦有对此方案持不同意见者，重整的阻碍非同小可，联盛甚至有破产的可能。

针对此信息，记者尝试向山西省金融办及相关债权人核实，截至发稿暂未获得准确答复。山西省金融办人士称，目前联盛债务重组的事情不方便针对媒体发声。不过，一个和联盛有互保协议的柳林民企老总向记者明确表示“联盛不会破产。”

资产缩水至270亿

当年的联盛曾经富甲一方，其所在的柳林县，财政收入位列山西省第二，而手握全县一半以上煤矿资源的联盛，至少贡献了其中的三分之一，更有消息称，联盛在最巅峰的时候，曾控制了柳林县80%的资产。

那么“联盛帝国”的资产规模到底有多大？邢利斌去年曾公开宣称联盛的总资产规模有600亿。还有版本称，截至2013年6月，其总资产为507亿元，负债315亿元。而在联盛债务的重组方案中，资产评估上的分歧成为了债权方和联盛的主要争议之一。

但据《每日经济新闻》记者从联盛内部获得的财务数据显示，截至2014年2月28日，联盛的总资产总计约272亿元，总负债234.7亿元，资产负债率高达86%。

在此前的资产评估争议中，邢利斌认为的联盛资产600亿元的估值并不被认可，甚至有人估算，联盛号称600亿元的资产拿到市场上卖，连200亿元都卖不到。如果联盛在资产评估上作出让步，那么将会很快觅得投资。