期指两新品种今上市 解读A股市场影响

千呼万唤始出来。沪深300股指期货终于5周岁生日当天迎来“双胞胎兄弟”，上证50和中证500股指期货将于今日挂牌交易。

作为两大重量级品种，上证50和中证500股指期货的推出使股指期货产品线逐渐丰富，为投资者、做市商等金融市场参与者提供更为丰富的投资手段和风险管理工具，随着金融产品和风险管理手段的丰富，金融市场将日趋稳定。

昨日，中金所公布了上市合约的挂牌基准价。上证50股指期货IH1505、IH1506、IH1509、IH1512合约的挂盘基准价分别为3058.8点、3051.6点、3036.8点和3066.6点。中证500股指期货IC1505、IC1506、IC1509、IC1512合约的挂盘基准价分别为7818.6点、7830.6点、7866.8点和7928.8点。

根据合约规则，上证50期指合约乘数每点300元，中证500期指合约乘数每点200元，目前中金所最低交易保证金为8%。按照上证50期指3058.8点的挂牌价计算，交易一手最低9.18万元，中证500期指按7818.6点挂牌价计算，交易一手最低15.64万元。

股指期货新品种的推出，丰富了机构的套保工具，特别是首次覆盖中小盘个股的中证500股指期货，成为市场关注的焦点。截至昨日收盘，上证50收报3053.30点，涨0.03%；中证500收报7802.75点，跌3.91%。

“当前市场的调整更多是由心理恐慌因素造成的”，东证期货高级顾问方世圣认为，从理论上看，期货对现货市场没有影响。“从技术上来看，中小盘指数已经有回调需求，多头获利了结造成了市场的下跌，并非由中证500期指推出引发的。”

“中证500的权重股在这轮牛市里的涨幅要远远超过上证50的个股，现货受到影响很正常，不排除之后还有一定的震荡调整，但从中长期来看，并不改变市场趋势”，某券商人士称，中证500指数前期涨幅较高，面临休整，现货的走势取决于现货本身，不由期货决定。

“中证500期指是市场急需的股指期货产品，为中小盘个股提供了套保的渠道”，方世圣表示，投资者可以利用不同股指期货组合进行套保，机构在建立空头头寸套保的同时，一定是手中持有现货股票，一定程度上减轻了股票的抛压风险。

“估计首个交易日中证500期指的成交量要好于上证50期指”，方正证券金融衍生品首席分析师高子剑表示，机构在这方面准备比较充分，预计首日成交量为2万至3万手左右，上市首日期现联动效应较好，期货较现货升水的概率偏大。

国泰君安期货金融衍生品研究所认为，由于市场存在“炒新”现象，因而在新品种上市首日，往往波动比较大，盘中存在较多交易机会。

“根据历史经验，上证50与中证500股指期货合约较挂牌基准价高开的概率较大，预计上证50股指期货IH1505合约开盘价很可能位于3068点至3088点之间，中证500股指期货IC1505合约很可能位于7838点至7878点之间”，国泰君安期货金融衍生品研究所在首日的交易策略中称。

“新期指的上市意味着衍生品投资标的可以增加，除了传统对冲策略，指数标的间也会有一些交易机会，能够丰富我们的投资策略”，广发证券资产管理部负责人傅竹表示，股指新品种能够明显优化对冲策略效率，衍生品标的越多，对冲操作更加细分，可以提高精确性，策略更加结构化。

业内人士预计，两个期指新品种的持仓量会稳步增加。“初期流动性不会太大，随着市场的逐步深入，期现套利和跨品种交易策略丰富，对沪深300期指的流动性也有一定促进作用”，方世圣称。