央行暂停公开市场操作 400亿逆回购实现自然净回笼

月末最后一天，在财政支出力度加大的背景下，央行暂停了公开市场操作。今日央行公告称，月末时点财政支出力度进一步加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量处于较高水平，8月31日不开展公开市场操作。由于今日到期400亿元逆回购，实现自然净回笼。若按逆回购口径统计，8月下旬以来已累计净回笼5600亿元。

昨日央行净回笼千亿元资金，早盘一度引发市场恐慌情绪，各机构急借资金，频频高位成交，直到午盘后财政资金到位、大行融出，流动性才渐显舒缓。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全面上涨，隔夜利率继续升破前期高点，上行0.17个基点，报2.9237%。上交所质押式国债回购GC001加权均价继续跳升至6.8726%。存款类机构质押式回购利率DR007加权利率高位回落，报2.8823%。

8月以来，央行公开市场操作整体维持回笼格局，流动性始终偏紧。来自保险公司固收部门负责人告诉记者，从央行操作来看，预计下半年流动性整体不会宽松，一些机构或利用阶段性机会在可控范围内调整杠杆水平，总体来看，金融机构杠杆水平全年将处于下降态势。

国泰君安固收研究团队认为，7月下旬以来央行政策态度悄然紧缩，流动性溢价大幅上升，主要出于央行对潜在通胀风险以及抑制微观加杠杆的考虑。接下来，从近期信用债取消大幅扩容、商品期货大幅回调、海外避险情绪再度升温等因素看，央行在8月不断紧缩的政策基调可能已越来越接近拐点，投资者不必过度悲观。