上交所防范政府债务风险 修订地方融资平台标准

9月2日，上交所在新闻发布会上表示，经过反复论证与审慎评估，对地方融资平台的甄别标准进行了修订：一是将“双50%”调整为“单50%”；二是调整指标计算方法。此次调整有利于防范地方政府债务风险。

上交所指出，2015年1月，《公司债券发行与交易管理办法》（简称《管理办法》）颁布实施，拓宽了发行主体范围，支持企业以其自身信用状况和盈利能力为偿债基础，以信息披露为核心，发行公司债券融资。《管理办法》实施以来，公司债券在支持实体经济发展，提高直接融资比重，降低社会融资成本等方面发挥了积极作用，获得社会各方认可。

为贯彻落实《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）关于“剥离融资平台公司政府融资职能，规范地方政府举债融资机制”的文件精神，《管理办法》第六十九条明确规定“发行人不包括地方政府融资平台公司”。

鉴于目前融资平台公司名单尚未公布，根据中国证监会的统一部署，上交所在审核实践中，对由地方政府及其部门直接或间接控股的企业申请发行公司债券，暂按以下标准执行：一是发行人被列入中国银监会地方政府融资平台名单的，不得发行公司债券；二是发行人属于退出平台类，或者涉及土地开发、政府项目代建等相关业务的，其报告期来自所属地方政府的收入和现金流占比不得均超过50%，但募集资金用于省级保障房的除外。

但是，上交所在审核实践中发现，部分发行人存在公司治理不规范、政企不分、通过调整会计处理规避发行条件的情形，不利于切实防范和化解地方政府债务风险。

根据中国证监会的统一部署，上交所经过反复论证与审慎评估，对地方融资平台的甄别标准进行了修订，具体包括两点：一是将“双50%”调整为“单50%”。即报告期内，发行人来自所属地方政府的收入占比不得超过50%，取消现金流占比指标；二是调整指标计算方法。

为提高指标合理性，发行人计算政府性收入占比，除了可采取报告期内各年度政府性收入占比的算数平均值外，也可采取“加权平均法”（各年度源自地方政府的收入总额/各年度营业收入总额）。总体来看，此次调整有利于防范地方政府债务风险，进一步规范公司债券市场发展，同时对市场影响范围有限。

上交所表示，下一步，上交所将继续秉持法治化、市场化的发展理念，深入贯彻落实国家文件精神，根据市场发展情况与监管实践，及时修订并完善审核标准，推动债券市场规范发展；同时，支持市场化运营、资产真实有效的企业以自身信用为基础发行公司债券融资，更好地发挥公司债券在提高直接融资比例、降低企业融资成本、支持实体经济发展、助力供给侧结构性改革等方面的作用。