券商两融金额不得超过净资本4倍（4）

两融开户升级“日均考核”

时隔四年，两融监管办法终于再次迎来大修，其中的主要改动内容涉及展期合规化等九方面。

在《办法》中，证监会首次将两融的禁止行为进行了罗列和明确，其中包括诱导不适当的客户开展两融业务、未充分揭示风险、违规挪用客户担保物等禁止行为。

此外，有关两融50万元个人资产的投资者门槛限制也被办法所强调，而与此前不同的是，此次门槛在此前版本上再次升级。

“对未按要求提供有关情况、从事证券交易时间不足半年、缺乏风险承担能力、近20个交易日日均证券类资产低于50万元或有重大违约记录的客户，以及本公司的股东、关联人”，《办法》规定“证券公司不得向其融资、融券”。

“之前只说50万的个人资产，现在新办法明确是证券资产，同时近20个交易日均不得低于这个数。”北京国资旗下一家大型券商营业部经理认为，“这个影响很大，将对垫资开通两融账户的灰色业务造成打击。”

事实上，早在今年1月16日，证监会叫停部分大型券商两融业务的同时，亦调整个人两融开户门槛重新回到“证券类资产不低于50万元”的红线，但并未提及资产考核试点，而此次办法的重修，无疑是投资者适当性管理的进一步“从紧”。

“当时虽说证券类资产50万元，但每家券商的理解不同，我们执行的就还是现金资产也可算进50万当中，具体还看检查的执行情况。”前述营业部经理透露，“日均考核证券类资产的意义在于，如果客户企图利用垫资开户，需持有50万元的证券资产超过20个交易日，这将大大提高违规成本。”

此外，办法还对券商两融开户过程中的风险揭示工作提出进一步细化要求。

“证券公司与客户签订融资融券合同前，应当采用适当的方式向客户讲解业务规则和合同内容，明确告知客户权利、义务及风险。”办法规定，“特别是关于违约处置的风险控制安排，并将融资融券交易风险揭示书交由客户书面确认。”