政府补贴豢养的A股十大软饭王 重庆钢铁20亿居首（2）

NO3、上汽集团(600104)

政府补贴：13.80亿元

作为国内产销规模最大的汽车制造商，上汽集团2012年实现净利润同比增长2.62%并不突出；不过，公司2012年获得的政府补助达13.80亿元，而2011年获得的政府补助仅为9.57亿元，一年时间内获得的政府补助增加了4.23亿元，同比增加幅度高达36.68%。政府补贴的增长远远大于营业利润的增长。

另一方面，在国内汽车市场在产能扩张的背景下，竞争激烈，汽车价格处于下降趋势，导致公司在汽车制造业上的毛利率有所下滑，年报显示，2012年公司整体毛利率由2011年同期的18.75%小幅下降至16.28%。

据了解，这种靠政府补贴占据推高收益的情况，在国内其他车企也多有存在。而背后原因则是由于是国内乘用车企业销量下滑，而汽车企业对地方政府的贡献都具有非常重要的意义。也正是因为帮助地方政府完成GDP指标，大量车企大幅扩张。

NO4、TCL集团(000100)

政府补贴：13.28亿元

TCL集团2012年实现营业收入同比增长14.46%，不过，实现净利润7.96亿元，同比下降21.43%。出现了增收不增利的局面。对此，公司称是受到手机业务的拖累以及政府补贴的减少。不过该公司年报显示，当年该公司累计获得政府各种补助资金达13.28亿元，计入当期损益的政府补助为8.07亿元，实际上2012年公司是亏损的。

财报显示，TCL集团的几个主要业务板块均出现了营收增长净利下滑的局面。其中，TCL总投资245亿元的华星光电液晶面板项目，首个年度盈利3.15亿元。不过《投资快报》记者发现，该项目去年获得补贴超过4亿元，实际上也是亏损的。

事实上，TCL集团近年所实现的利润均主要主要是靠政府补贴。数据显示，2011年和2010年TCL集团分别获得政府补贴5.62亿元和6.85亿元。当中，2011年政府的补贴占公司当年实现净利润的有55%。2010年如果没有政府的补贴，当年公司至少亏损超过2.5亿元。

NO5、中国国航(601111)

政府补贴：12.83亿元

2012年中国国航实现营业收入同比增长2.8%，但其中实现净利润49.5亿，同比减少34%；不过与此相反的是，中国国航2012年共获得政府补贴12.83亿元，同比增长38.29%；政府的补贴占了公司净利润的近三成。换言之，如果没有政府的补贴的增长，那么中国国航2012的净利润下滑得更利害。

从公司年报来看，公司2012年汇兑净收益仅1.19亿元，同比大幅减少29.43亿元，导致财务费用由-15.5亿增长至22亿。不过，2011年由于公司对拟出售飞机大笔计提导致公司年度资产减值损失达21.5亿，2012年公司从该笔计提中转回8亿元，且计提减值只有不到5亿元，同比去年减少12亿元，这导致税前利润增长近24亿元。

事实上，近年航空公司的盈利能力严重依赖政府。中国国航也是如此，只不过相对于东航空来说要好很多，2011年公司实现净利润74.77亿元中有9.27亿元为政府补贴，占比约12.4%，而东方航空同年实现的净利润中政府补贴占了21.71%。

NO6、海螺水泥(600585)

政府补贴：10.31亿元

作为公司是国内最大的水泥生产商和供应商之一的海螺水泥，原来也是吃“软饭”的。财报显示，2012年年报公司共实现净利润63.08亿元，较上年同期下降45.58%；但公司当年获得政府补贴10.31亿元，较2011年的6.49亿元增加了58.90%。在获补贴增加但利润减少，说明公司对政府补贴依赖在加重。

年报显示，受固定资产投资增速下降影响，公司2012年水泥需求和价格下降，年产量增速降至个位数7.44%，平均价格下降15.5%，水泥(含熟料)单价244元/吨，同比下降20.52%，毛利率下降12个百分点至27.76%，吨毛利67元，同比下降44.7%。

公司对政府补贴依赖虽然趋向加重，不过，分析认为，今年国家固定资产投资规模逐渐放大，经济呈现缓慢复苏，宏观形势先对去年同期大幅好转。作为水泥行业龙头，公司具备生产规模和成本优势，对于西部地区的战略布局优势逐渐得意体现。