新增地方债陆续发完 明年发行规模有望进一步扩容

随着各省陆续发完今年新增地方债券，10月各地发债规模已不足9月发行量的一半。专家预计，在当前的发行安排下，今年最后两个月的地方债供给总规模在1500亿元以内。明年地方政府债券发行规模有可能进一步扩容，发行速度也将继续加快，预计发行总量或将超过6万亿元。

今年地方债发行势头迅猛。公开数据显示，今年前10月地方政府债券共发行42786.51亿元。其中，一般债券17471.50亿元，专项债券25315.01亿元。资料显示，2018年全年地方政府债券共计发行930只，债券规模为41652亿元。

2015年以来地方政府债务限额和新增债券额度逐年增加。特别是新增专项债券的发行额度，从2015年的0.10万亿元逐渐增加到2019年2.15万亿元。

分地区来看，江苏、山东、广东、浙江等地发行地方债券规模居前，债务压力较大的贵州、辽宁、内蒙古、黑龙江和青海等一般债发行规模比重较高。

以往中长期债券主要以5年、7年、10年为主，后期也有20年、25年地方政府债券品种出现，但今年30年期限的地方债发行明显加速。同时，发行利率大幅下降，也在一定程度上降低了地方政府融资成本。

今年地方政府债券的发行品种更加丰富，各地在传统专项债券基础上，创新和发行多只专项债券品种。财政部最新数据显示，1至10月新增债券资金主要用于在建项目，重点支持铁路、公路、港口等交通基础设施，市政建设，生态环保，养老、教科文卫等社会事业，农业农村等乡村振兴项目，水利建设等稳投资领域。

国盛固收分析师刘郁表示，随着9月末新增地方债发行的阶段性完成，10月的地方债发行总规模与发行只数（14只）均为年内最低水平。

“今年最后两个月的地方债供给可能将来自三个方面，其中确定性最高的是借新还旧债和置换债的持续发行，其次可能来自于明年限额的提前下达，最后则可能来自于各地区往年剩余限额的继续使用。在当前的发行安排下，供给总规模可能在1500亿元以内。”刘郁认为。

现代研究院高级研究员李启春对上证报表示，从目前的经济形势来看，经济下行压力较大，为实现经济平稳增长，积极财政政策将继续发挥重要作用，明年地方政府债券发行规模有可能进一步扩容。

他预计，明年我国GDP总量将超101万亿元，财政赤字规模约2.8万亿元。地方和中央财政按四六开的比例，地方政府一般债券规模大约为1.1万亿元左右。明年新增债券规模或可达4万亿元左右，将比2019年新增3.08万亿元的规模进一步扩大。总体来看，明年地方政府债券发行总量或将超过6万亿元。