震惊 中国13年来首发美元债收益率或接近美国水平（2）

财政部在国际市场适量发行主权外币债券，通过二级市场交易，可以丰富具有市场基础的国债收益率曲线，综合反映主权信用的定价水平，为中资企业在国际市场融资提供重要的定价参考系，提高定价效率。

研究机构CreditSights最新报告预估，这一批中国美元债的收益率可能比同期美国国债收益率高出0.5个百分点，其中5年期美国国债收益率最新报1.747%，10年期报2.171%。

如此低的收益率和比中国主权评级高两个档次的韩国债券收益率相当。韩国主权债信评级为AA，今年9月标普将中国评级下调至A+。

中国企业债券的海外定价和中国经济整体形势密切相关，中国国债收益率体现的是市场对中国经济的信心程度。因此一个较低收益率的中国国债，将在即将到来的美元升值超重，为万亿美元的中资企业债收益率确定一个牢固的锚，从而降低企业融资成本，缓解债务压力。

打脸标普等评级机构

此次财政部并未聘请评级机构对这笔美元主权债进行第三方评级。而且中国敢于以相当于AA评级国家的收益率在海外发债，从侧面反映了市场对中国经济的信心。这无疑将也是给标普等的打脸。

标普在9月份将中国长期主权债信评级从AA-调低至A+。穆迪在5月份将中国评级从Aa3降低至A1。

财政部在回应为何无评级发行债券时表示，“国际评级机构在评级方法上的局限性和“顺周期”性，在国际金融危机之后，已经备受国际社会和投资者的质疑。一些国际评级机构基于西方发达国家经验和惯性思维开展主权信用评级，对中国经济的发展路径、增长模式、体制特点的认识存在局限性，对中国经济良好基本面和发展潜力存在误读。国际市场上成熟的专业投资者，都建立了内部独立的风险定价体系，对中国的真实主权信用状况，会作出客观判断。”

据了解，财政部宣布在香港发行20亿美元主权债后，中外资投行纷纷寻求参与这笔交易。有媒体报道称，中国银行、交通银行、中国农业银行、中国建设银行、中金、花旗、德意志银行、汇丰、中国工商银行、渣打银行将担任联席牵头经办人和联席簿记人。

国泰基金海外投资经理吴向军表示，由于此次主权债属于美元债市场上不可多得的投资标的，拥有QDII（合格境内机构投资人）额度的中资机构都会比较感兴趣。如果定价区间比较吸引人的话，境外投资人也会积极参与认购。