中国经济呈弱复苏现象 宏观经济改善带动五类业绩回升

中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社19日联合发布《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2017）》。

蓝皮书指出，2016到2017年，中国经济呈现出弱复苏的迹象。房地产和基建投资继续高增长成为经济的稳定器，工业生产价格指数（PPI）转正，推动了上游企业利润大幅回升。经济增长稳中求进，特别是2016年二季度环比快速上升带来经济复苏，2017年第一季度同比增长达到了6.9%，连续五个季度回升。

蓝皮书指出，宏观经济改善带来了上市公司业绩回升。主要表现：

一是，上游产业利润大幅度提升，如钢铁、化工、有色金属等行业，这直接受益于供给侧结构性改革，加大淘汰落后产能力度，市场集中度进一步提高，譬如钢铁行业淘汰“地条钢”等落后产能。持续多年PPI通缩去库存明显，价格触底回升，企业利润大增；而造纸业由于强化环保，产业集中在有实力的大公司手上，利润同样大幅度上升；

二是，消费增长平稳，升级倾向强烈，消费升级和服务业需求依然强劲，“喝酒吃药”行情本质上代表了消费品质升级，海外上市的大量互联网游戏、直播和教育培训、医疗服务业则更显出中国消费升级的方向；

三是，持续的城市化推动了汽车和耐用消费品的更新换代，持续的技术优势是竞争的关键；

四是，具有生产和生活要素配置功能的服务行业发展很快，突出的就是五大物流公司的上市，传统的金融服务业保持增长，促使了要素配置服务业发展；

五是，城市化和跨区域发展推动的地产和政府布局的基础设施建设相关公司利润增长非常快，包括地产、通过“一带一路”、PPP（包含环保、智慧城市等）参与基建的大型公司。

蓝皮书认为，与GDP弱复苏相比，上市公司特别是大型公司的利润复苏比较强劲，除直接受益的上游公司、地产和利用PPP、“一带一路”参与基建的公司外，消费类、科技网络类的上市公司也增长迅猛。