刘尚希：必须把握好风险转换的临界点才达到监管目的

9月13日，由新华网举办的“第二届长三角金融科技高层对话暨新华网思客陆家嘴峰会”在上海举行。中国财政科学研究院院长刘尚希在主旨演讲中指出，必须把握好风险转换的临界点，金融监管才能有针对性、有效率，才能管住风险，达到监管目的。

刘尚希说，杠杆率高就是经济金融化的表现，杠杆率过高，就是过度金融化。比如，金融资产占GDP比重越高，企业资产负债表中金融投资占比越高等，都意味着金融化程度不断上升。

“正常的金融化是与经济相互促进的。一旦‘相克’，就会出现当前脱实向虚的现象。金融越来越偏离实体经济，形成各种泡沫，推动风险上升，所以不能过度金融化。”刘尚希说。而金融创新在风险管理推动下，加上互联网助推，产生了惊人的爆发力，推动金融快速发展。

刘尚希说，金融为实体经济服务，也就是为客户管理风险，比如提供金融资产、金融工具等管理风险，以帮助客户避免财富缩水。但是，金融机构是风险管理者，也是投资者，自身要挣钱，也要回避风险。“为了自身利益，金融机构可能会制造风险，这样就需要监管。”刘尚希说，站在客户角度上，金融机构是风险管理者，而其本身需要金融监管。

在这样的大背景下，要遏制经济金融化过度，就要回到风险这个命题。刘尚希特别指出，风险是分层的，包括宏观与微观风险，公共与私人风险，但这些风险并非是泾渭分明。对于监管者机构来说，其监管的是公共风险，而不是微观市场领域的风险。如果没有区分看待，将这些风险混为一谈，要么导致监管过度，要么导致出现监管真空。