菜粕期价上行阻力增大 8月国内菜籽供给或偏紧

目前沿海菜籽库存较高,近期国内菜粕供给有保障。需求方面,今年南方降水较多,水产养殖业对菜粕的需求不及预期,国内菜粕供应相对宽松。此外,今年我国大豆进口量屡创新高,国内大豆和豆粕库存较高,豆粕供应过剩,豆粕对菜粕的替代压力仍然较大。预计近期菜粕期价上行阻力增大,菜粕价格持续上涨需要美豆产区天气持续发力。

菜粕期货行情分析
菜粕期货行情分析

近期外围油菜籽预期产量变化不大,全球菜籽产量稳中有增,其中加拿大油菜籽种植面积大幅增加。据加拿大统计局6月底发布的种植面积报告显示,新季度加拿大油菜籽种植面积将达到创纪录的2280万英亩,高于4月预测的2240万英亩,也较上年种植面积提高12.1%。

但是,加拿大国内油菜籽商业库存偏低,利多近期菜籽菜粕市场。据加拿大谷物协会数据显示,截至7月2日的一周加拿大油菜籽商业库存为82.73万吨,通常当油菜籽商业库存低于100万吨时视为偏低,因此加拿大油菜籽旧作供给偏紧。由于今年上半年国内菜粕、菜油价格持续下跌

进口菜籽压榨利润较差,市场预计7、8月进口菜籽到港量将会减少。今年上半年国内菜油价格持续下跌,据农业部数据显示,截至6月底全国菜油均价为6200元/吨左右,较年初的7200元/吨下降13.89%。菜粕价格也较年初的2500元/吨下跌8%至2300元/吨左右。

菜油和菜粕价格的下跌使得进口油菜籽的压榨利润较差,根据测算,4月以来进口菜籽的平均压榨利润为-160元/吨。进口菜籽压榨长期处于亏损状态使得油厂进口积极性降低。根据市场监测,预计7、8月进口菜籽到港量分别为42万吨和24万吨。如此来看,8月国内菜籽供给或偏紧。

周沿海菜籽库存大幅增加,近期国内菜粕供给有保障。据天下粮仓数据显示,第27周沿海菜籽库存量为65.5万吨,环比增加13.91%,同比增加78.57%。另外,由于近期油厂开机率提高,菜籽压榨量增加,沿海油厂菜粕库存量持续回升。

第27周沿海油厂菜籽压榨量为12.09万吨,环比增加0.42%。沿海油厂菜粕库存量为4.65万吨,环比增加10.71%,同比增加1.09%。以上数据表明,虽然目前沿海菜粕库存处于今年以来的中等偏低水平,但沿海菜籽库存量较高,加之受下游需求较弱影响,部分油厂菜粕有胀库现象。

虽然今年淡水鱼价格持续上涨,水产养殖效益较好。市场预计水产养殖规模将会增加,但由于今年南方出现持续强降水,水产养殖受较大冲击,菜粕需求不及预期。截至6月底,淡水鱼价格指数为14.06,较年初的12.54上涨16%,较上年同期上涨6.8%。

另外,天下粮仓数据显示5月纳入调查的35家大中小饲料厂的水产饲料产量为5.94万吨,同比减少28%。1—5月水产饲料累计产量为12.49万吨,同比减少21%。这表明今年水产养殖业对菜粕的需求不及预期,后期仍需关注南方天气变化。目前已进入美豆“天气市”。

USDA6月底的美豆种植面积报告低于市场预期,近两周美豆优良率持续下调,市场纷纷预测USDA7月供需报告将会下调美豆单产。美豆开启天气炒作模式。但是,新季度美豆种植面积创历史新高,若后期天气炒作结束,美豆单产超预期,则全球大豆供需仍将过剩。

国内方面,今年我国大豆进口量屡创新高,沿海大豆和豆粕库存量较高。海关数据显示1—5月我国大豆累计进口3714万吨,同比增加19.81%。天下粮仓数据显示,第26周沿海油厂大豆和豆粕库存量分别为541.15万吨和105.32万吨,同比分别增加12%和70%。

需求方面,国内生猪存栏恢复缓慢,豆粕需求不及预期,国内豆粕供应过剩,豆粕对菜粕的替代压力仍然较大。综上分析,虽然美豆天气炒作带动国内两粕价格上涨,但近期菜粕供给有保障,国内粕类供需相对过剩,预计近期菜粕期价上行阻力增大,上涨仍需美豆产区天气持续发力。