PTA期货迎来连续反弹 PTA或延续区间震荡态势

近日，PTA期货迎来连续反弹，主力1709合约更是创下“五连阳”。分析人士表示，汉邦、恒力装置检修，而聚酯负荷维持高位，造成阶段性供应偏紧以及近期原油止跌回升，均对PTA期价产生提振作用。不过，下半年来看，PTA供需格局偏宽态势或难以彻底扭转，期价也有望延续区间震荡。

昨日，PTA期货延续反弹，1709合约最终收报4874元/吨，涨50元或1.04%，日内成交量增27.3万手至92.4万手，持仓量增长6548手至166.8万手。“短期在汉邦、恒力装置相继进入检修的情况下，聚酯需求回升使得PTA阶段性供需或呈现一定的偏紧状态，PTA走势有望打破横盘震荡格局。

此外，原油走势回升也对PTA成本产生一定的支撑。”中信期货分析师表示。国信期货分析师贺维表示，二季度以来，工厂频繁检修加速库存消化，随着存量矛盾逐步化解，PTA短期底部基本确认。此外，PTA市场基本面也出现了阶段性改善，主要得益于PTA集中检修。

供应偏紧仓单消化及低库存盈利良好环境下，聚酯高负荷带来的需求支撑。“下半年，PTA将较难破区间震荡格局。”中信期货研报称，一方面，供需格局偏宽松的态势依旧未能彻底扭转，加上旧装置重启预期是主要的利空点，翔鹭石化重启预期较大，远东石化重启或延后。

另一方面，需求有支撑，提振程度或有限。聚酯消费整体维持正增长，但终端出口仍有拖累，或助长市场的偏空情绪。具体来看，截至6月，国内PTA的实际有效产能在3592万吨，上半年在逸盛石化65万吨宣布关停后，长期停产产能上升为1322万吨，其中包括翔鹭石化和远东石化的停产产能。

下半年，PTA停车产能将减少，逸盛65万吨装置6月中旬重启后，停车产能在1257万吨，此外，可能重启的产能有450万吨。因此，PTA有效产能供应有上升可能。聚酯方面，2017年上半年，聚酯增加产能155万吨，包括万凯50万吨瓶片、海欣25万吨涤丝，恒邦30万吨涤丝新增产能；以及龙腾、红剑各25万吨老装置重启。

截至目前，聚酯总产能4841万吨，其中，有效产能4475万吨。按85%的开工率计算，对PTA的需求约为3270万吨，下半年，预计PTA产能过剩将在385万吨左右。中信期货研报表示，未来PTA市场的不确定因素仍集中在上游原料端。原油价格是否会出现大幅探底，关系着PTA价格底部运行的区间。

另外，下半年，主要是三季度末四季度初，PX的季节性检修是否会造成阶段性供应偏紧，对应国内因PTA旧装置重启而增加的需求，成本价格有上涨的可能。贺维表示，预计下半年PTA期货将大概率维持在4600-5200元/吨区间震荡，风险主要来自旧产能重启及国内宏观环境。