打新收益率呈企稳回升之势 次新股行情仍是如火如荼（2）

侧重配置股票的打新基金经理或许对二级市场投资信心满满，他们认为自己投资股票的能力较强，力争在底仓中就赚取阿尔法收益。目前来看，公募打新基金仍然具备较强的生命力，尤其是一些规模适中的打新基金中签率较高。相对而言，不少私募机构却表示打新难度加大，新产品发行速度放缓。

主要原因或与私募打新基金产品发行规模较小、而券商要求的打新资金门槛越来越高有关，因为打新必须配备的股票底仓一旦波动过大，很有可能大幅蚕食打新收益。私募打新产品的发行通常规模在1个亿左右，按照打新基金6000万的市值门槛要求，风险资产配置比例占据基金资产总值的60%左右，打新获取的收益率难以覆盖底仓波动的风险。

所以除非单只基金的发行规模很大，一般私募基金在打新市场上赚不到什么钱。公募基金在打新上的优势比较突出。据业内人士分析，新股投资收益主要由3个参数决定：第一，获配率，即获配资金占申购资金比，这个部分主要取决于市场上申购新股资金总量。

对于公募基金来说，由于A类投资人优势，获配率较其他类型投资人显著提高，在公募基金参与打新的规模没有显著变化的情况下，从历史情况来看能够维持0.07%~0.1%水平。其次是新股上市后涨幅，这取决于市场情绪和个股本身资质，从历史数据来看在投资者情绪稳定的情况下，新股的平均涨幅300%~600%之间。

第三，当年整体新股发行数量，如果新股发行数量在可预见的未来将保持当前平稳态势。那么整体新股投资收益有望维持平稳。然而，新股类产品本身净值波动可能加大，因为对沪深市值要求有所上升，因此二级市场权益投资部分占产品本身比重将上升。