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  • 塑料期价下行空间或有限 石化库存压力仍主导塑料行情

    春节后塑料期价连续回调,短期在9900元/吨附近企稳,虽然目前整体库存压力未见任何缓解,短期振荡偏弱,但塑料期价下行空间或有限,投资者应关注需求释放。截至2月20日,我国石化和港口库存分别为105万吨和45万吨,均创今年以来新高,不少社会库存传出爆库的消息。

    塑料期价下行空间或有限
    塑料期价下行空间或有限

    近期石化也是持续降价去库存,贸易商因库存现货占用资金较大,接货能力今非昔比,甚至部分贸易商低价出货换取流动资金,中上游库存压力仍在主导塑料行情。后市来看,目前塑料装置开机率持续维持在97.56%,另外LLDPE的生产比例也维持在49.93%的高水平。

    近期PE和LLDPE的存量供应水平维持在最高水平,只要近期需求(包括下游的投机需求)未明显释放,中上游库存的积累速度将是非常快的,在目前库存的现状之下,库存持续增长将给盘面带来压力。截至2月17日,CFR远东LLDPE报价为1180美元/吨—1185美元/吨,折算到人民币报价为10215元/吨—10258元/吨。

    另外沙特218WJ和FD21HS的LLDPE对应人民币价分别为10523元/吨和10592元/吨,盘面对外盘低端价格倒挂290元/吨,虽然倒挂幅度不算高,但至少改变了前期顺挂刺激进口货源增多的状况。如果价差继续扩大至500元/吨以上,有可能会促使转口和出口增多,进而支撑价格,也会限制盘面的下跌空间。

    目前我国包装膜和农膜装置开机率分别回升至60%和40%,包装膜恢复至正常水平,农膜还有回升空间,虽然整体刚需已有较大回升,但下游对高价原料仍有抵触心理,且在买涨不买跌心理的影响下,订单没有明显增长前,下游对原材料的采购是极为谨慎的,不过需求环比回升的趋势是不会变的,订单也会逐步增多。

    对于塑料而言,每年3月后会逐步进入到装置检修周期,4月达到高峰期,尽管今年计划检修量明显少于去年,但也增大了意外检修的可能性,且检修如果陆续兑现,无疑会缓解目前的高库存情况。境内而言,3月检修主要集中在PP端,主要是海南炼化、长江石化、茂名石化,PE从4月开始展开。

    境外来看,台湾地区CPC裂解装置、韩国SK石脑油裂解装置3月都有检修计划,因此一二季度的聚烯烃装置检修会逐渐缓解高库存压力,限制盘面的下跌空间。综上所述,尽管短期高库存压力继续主导目前的行情,但随着库存压力逐步释放。

    其影响逐步减弱,且随着价格持续回落,下游的接货意愿逐步回升,预计3月后入市采购量将有明显提升,未来利好预期一旦陆续兑现将限制价格下跌空间,建议前期空头谨慎持有,趋势空头还需等待进场机会。