A股市场腾笼换鸟产业资本新势力 为股市“筑底”

市场行情调整，产业资本却饱含热情。1月16日、17日晚间，多家上市公司股东公告增持公司股份。A股市场“腾笼换鸟”和*ST股抢壳一起成为产业资本寻求上市平台的渠道——2016年四季度以来，除控股股东和大股东外，二股东等的股权转让明显活跃，接手方中，产业资本新势力引人注意。

业内人士表示，尽管2017年开局市场遭遇“寒流”，市场担忧A股市场形成新的系统性风险，但产业资本迂回前进正在改写资本市场生态，脱虚入实下，资本市场正在筑起实业、产业的坚实基础。

“火线增持”解近忧

1月16日、17日晚间，伴随着资本市场大幅下跌，十数家上市公司大股东、董监高等公告增持公司股份。公告显示，两市共有欧菲光、凯迪生态、三元达、美年健康、金新农等14家公司发布公告称，实控人或董监高等已在1月16日增持股票或计划增持公司股票。

例如，美尚生态公告称，公司控股股东、董事长王迎燕拟自2017年1月17日起六个月内，累计增持比例不超过本公司已发行总股份的2%，或合计增持金额不超过人民币2亿元，其增持所需的资金来源为自筹资金。而1月16日，奥瑞金控股股东上海原龙投资有限公司，增持公司377.8万股股份。业内人士认为，在市场下挫之际，公司大股东、董监高等通过增持维护公司股价，或是趁机推行此前的增持承诺。

事实上，去年下半年以来，A股市场减持压力一直存在，甚至成为A股市场背负的“过重负担”。不过，四季度以来，特别是11月、12月以来，A股市场增持的资本力量逐渐发力。

西南证券限售股减持和增持情况研究报告显示，去年10月沪深两市指数上涨，产业资本减持市值环比减少六成，为当年最低，而增持市值环比减少四成多，为当年最低，也是2015年5月以来的最低。具体来看，2016年10月公告的限售股解禁后减持情况显示，规模环比减少五成多。

10月限售股解禁后合计减持市值为87.18亿元（二级市场减持5.36亿元，大宗交易减持81.82亿元），比9月减少131.1亿元，减少幅度为60.06%，为当年最低；10月上市公司股东增持市值共计53.55亿元（二级市场增持38.26亿元，大宗交易增持15.28亿元），比9月减少42.89亿元，减少幅度44.48%，为当年最低，也是2015年5月以来最低。

到了11月、12月，上述数据发生变化。数据显示，去年11月产业资本减持市值环比大增，为当年第二高，而增持市值环比也出现大幅增加，为当年最高。具体来看，11月限售股解禁后合计减持市值为304.42亿元（二级市场减持53.63亿元，大宗交易减持250.79亿元），比10月增加217.24亿元，为其3倍多，也是当年第二高，涉及380家上市公司。

11月上市公司股东增持市值共计499.66亿元（二级市场增持453.72亿元，大宗交易增持45.94亿元），比10月增加446.11亿元，为其9倍多，为当年最高；共计净增持195.24亿元；12月，两市产业资本减持市值环比增加两成多，为2016当年最高，而增持市值环比减少四成多，但仍为当年第二高。

私募机构人士认为，2016年下半年以来，巨量股份解禁减持一直是制约市场向上突破的压力。不过，产业资本增持也让市场看到其力量所在。西南证券数据显示，预估今年1月解禁市值环比减少两成多，为2017年单月适中水平。其中，创业板解禁市值为当年第三高，中小板解禁市值为当年适中水平。结合年报预告、业绩快报等，预计1月减持市值将出现减少。

“腾笼换鸟”谋转型

除产业资本“火线增持”外，去年以来A股市场上出现的“腾笼换鸟”产业新力量，也在缓解上市公司二级市场压力。

去年以来，A股掀起一股股权转让曲线借壳风。统计显示，仅2017年以来，两市就有超10家上市公司公告控股股东欲转让股权等事项。广发证券分析师表示，2016年以来，重组监管趋严，通过协议转让股权的上市公司数量明显增多，从严监管背景下，股权转让成为“曲线救国”的“第三条道路”。

2016年9月9日证监会发布重大资产重组新规后，进一步抬高了借壳门槛和“壳费”，使得产业资本需支付更高溢价，因此催生二级市场潜在的优质类“壳”股投资机会。9月下旬以来，股权转让主题投资价值逐渐被市场关注，龙头标的如四川双马、泸天化、天马股份等涨幅较大。

股权接手方中，不乏资本玩家、投资机构等，监管部门也重点关注了上市公司股权接手方背景及后期规划等。在强力监管下，资本大鳄、资本玩家等显露出真实面目，大浪淘沙之后，产业资本接手上市平台等成为严格监管的受益者。梳理上市公司公告发现，产业资本在股权转让中表现活跃。