煤价回调的传导趋势分析 煤价将呈现分化调整的态势

12月5日，太原煤炭交易价格指数报收于139.64点，环比下跌0.17%。这是该指数连续上涨20期后，今年7月以来首次下跌。分析人士认为，继港口动力煤市场下调之后，坑口价格的下跌，确认了煤价回调的传导趋势，煤炭价格或已全面进入回调阶段。

业内人士认为，太原煤炭交易价格指数较长时间以来的首次下跌并不令人惊讶。以山西部分地区为例，数据显示，当地目前坑口库存增加，坑口煤价下跌。其中，大同、忻州煤价降幅较小，在10元/吨左右，而朔州的坑口降幅则达到80元/吨左右。

11月上旬，衡量动力煤价的环渤海动力煤价格指数已结束“18连涨”，至今已连续四期下跌，并跌破600元/吨关口，报收于599元/吨。对此，集成期货煤炭分析师邓舜对记者表示，“坑口煤价回调速度慢于动力煤价，11月后下游库存差不多补给充足后。

港口煤炭库存不断攀升，成交量有所下降，港口煤价随之下降，从而导致动力煤销售转差，价格相应回落。”中国（太原）煤炭交易中心分析师称，随着煤炭产能不断释放，下游用煤企业库存增加，尤其是秦皇岛煤炭库存升至670万吨以上，创下今年以来的新高。港口煤价回调逐步传导至产地，个别地区煤价下调10元至40元/吨。

市场人士认为，在“去产能、控产量”基础上，煤炭市场将重在“保供应、稳价格”，尤其是经历了煤价的大跌大涨，煤炭行业及其下游企业将回归理性，煤价将呈现分化调整的态势。目前产地动力煤市场整体维稳，但受前期煤价大幅上涨的影响，长协价、市场价之间的价差不断拉大，局部互有涨跌。

太原、晋中、阳泉部分地方煤企上调价格15元/吨至109元/吨。近期山西大型煤企陆续与下游重点用户签订了中长期协议，以稳定市场预期。受下游行业需求影响，不同煤种之间价格分化加大。目前焦炭市场仍高位盘整，炼焦煤市场需求良好，价格略有上涨。

受运力的制约，部分化工企业原料煤库存徘徊于警戒线，补库需求较强。在价格整体维稳的情况下，个别地方煤企小幅上调价格。对于煤炭价格未来走势，一位煤炭贸易从业人员对记者表示，在此前的煤炭去产能政策中。

“全年作业时间不超过276个工作日”被认为是煤炭去产能的铁腕举措，“几乎砍掉15%的煤炭产量。”随着以神华为代表的大型煤企正式执行长协销售，外加未来或放开330天数生产、确保铁路运输等多重措施，煤炭的供应量将逐渐大于需求量。

价格将重回理性通道。国金证券分析师杨件则判断，在政策、供需等多重刺激下，煤炭板块中长期有望延续估值修复。动力煤方面，陕西煤业、大同煤业、中煤能源。焦煤方面，西山煤电、潞安环能、冀中能源等值得关注。