首批券商入围并表风险管理试点 风控体系“换代”

今年10月，《证券公司风险控制指标管理办法》（下称《风控办法》）正式实施。明年年初，首批7家试点券商将开始实施并表风险管理试点。国内券商行业正在有条不紊地跟上风险管理体系“升级换代”的大势，从各项业务环节入手，建立确保风险水平与风险管理能力相匹配的风控体系。

受访券商高管普遍认为，过去几年来，证券行业盈利模式从普遍以通道业务为主，正在转向资本中介业务，业务产品和组织架构越来越多元，相应风险类型也开始变得复杂。在这样行业背景下，以《风控办法》正式实施为里程碑的证券行业风险管理体系“升级换代”正当其时。

风控体系“换代”正当其时

国泰君安副总裁、首席风险官刘桂芳在接受上海证券报采访时表示，证券公司的业务性质导致其面临的不确定性及对外部经济环境的影响均十分显著，具有充足的资本既是消化吸收风险的需要，也有助于树立公众对金融中介的信心。

随着证券公司组织架构、业务产品越来越多元化，相关风险类型日趋复杂，原有风险控制指标制度已经难以适应新形势下风险管理的需要。为保持证券公司风险控制指标体系的有效性和针对性，中国证监会修改颁布了新风控管理办法，建立了以风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率为核心指标的风控指标体系，提升了风险控制指标的持续有效性，促进了证券公司持续稳定健康发展。

光大证券首席风险官王勇给出了以下几组数据，可以对比观察出证券公司近年来的业务发展正对券商风控提出更高、更复杂的要求。在信用业务方面，券商信用业务自2010年从无到有，直至2015年6月达到最高峰2.3万亿，占证券公司自有资产4.7万亿的49%，尽管2015年7月后市场回落，目前仍占证券公司自有资产的30%左右。

同时，资管业务更是突飞猛进，2016年三季度末证券公司资产管理受托资金规模15.77万亿，而5年前该数据仅为2486.73亿。此外，场外衍生品开始发展，2016年7月末未了结的场外初始名义本金已达4456亿。

王勇表示，上述这些变化确实对券商的风险计量与管理带来了新的挑战与变化，也强化了风控指标管理体系调整完善的必要性。

新办法推动券商创新风控手段

《风控办法》构建的风控指标体系以风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率为核心。对于这一全新的风控指标体系，受访券商人士普遍表示，新的指标体系修订是合理的，并与当前经济形势与行业背景相吻合。

王勇就表示，风控管理办法改进了净资本、风险资本准备计算公式，将净资本区分为核心净资本和附属净资本，将金融资产的风险调整统一纳入风险资本准备计算，不再重复扣减净资本。

将按业务类型计算整体风险资本准备调整为按照市场风险、信用风险、操作风险等风险类型分别计算，提升资本质量和风险计量的针对性。受此影响，风险覆盖率指标数据较原口径有较大降低，更能有效反映券商业务风险实质，提高了该指标的完备性和有效性。

同时，原风险控制指标体系中有净资产比负债、净资本比负债两个杠杆控制指标，新风控管理办法中优化为一个资本杠杆率指标（核心净资本/表内外资产总额），并设定不低于8%的监管要求。新老杠杆率指标的主要差异在于资产规模中增加了表外业务、担保等表外资产规模，同时将净资产剔除了资产的风险调整，借入的长期负债调整为核心净资本，进一步提高了资产质量要求，更有效地控制杠杆水平。

为了适应新体系提出的新要求，证券公司正在积极对现有内部风控体系进行大刀阔斧的改革。国泰君安方面告诉记者，新办法的核心理念已与巴塞尔资本监管体系趋同，巴塞尔资本监管体系下对各类风险资本计量可使用的方法有明确规定。