首批券商入围并表风险管理试点 风控体系“换代”（2）

此次新办法中也明确提出“证券公司可以采取内部模型法等风险计量高级方法计算风险资本准备”，以此为契机，国泰君安着手提升现有的风险计量方法和手段，年内已启动信用风险内评体系建设项目和市场风险系统优化项目，为未来各类高级风险计量方法的应用提前布局。

同时，国泰君安已将流动性风控指标纳入每日监控体系。本次修订将流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）两项指标由行业自律规则上升到证监会部门规章层面，体现了监管对流动性风险管理的重视。国泰君安已将LCR和NSFR两项指标纳入每日监控体系，并将流动性风控指标作为衡量公司流动性风险的重要参考依据，更加重视对融资结构和期限的合理安排，对到期债务实行精细化管理，以确保指标的相对稳定。

事实上，针对新体系中提出的一些具体要求，证券公司原有的管理机制并不能有效监控、满足，这就要求证券公司加大创新力度，改革工作流程。

譬如，招商证券针对本次新增的非权益类证券集中度指标涉及的同一证券多部门投资时的限额管理问题，建立了非权益类证券投资的分类额度管控机制，采用指标分解、系统控制、明确主办部门、建立部门间协调沟通和部门内部控制等多种方式，实现了有效管理。

在新风控办法实施之下，“券商风险管理工作正在从合规管理为主向全面风险管理升级、从定性分析为主向定量管理升级、从单一项目审核及监控为主向总量控制及规模管理升级、从手工操作为主向系统及信息化管理升级等方面转变。”招商证券副总裁、首席风险官邓晓力表示。

探索风控指标并表监管

推进并表监管是此次证券公司风控体系升级中的一项重点工作。《证券公司风险控制指标管理办法》强调，证券公司应当将所有子公司以及比照子公司管理的各类孙公司纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理全覆盖。按照此项要求，监管部门首批试点确定了子公司较多、业务范围较广、风险管理实践较好的7家公司实施并表监管试点，包括中信证券、海通证券、中金公司、中信建投、国泰君安、国信证券、招商证券等。

邓晓力在接受上海证券报记者采访时表示，并表监管是对金融集团有效监管的重要手段，在证券行业集团化、国际化的发展趋势下，对大型集团化经营的证券公司进行并表监管势在必行。

招商证券已成立多家子公司，在海外市场的拓展也颇具成效，同时公司采用了经济资本等先进的风险管理工具，始终坚持全口径、跨市场的总部集中风险管理机制，因此主动申请参与并表监管试点工作，希望借此机会进一步完善公司全面风险管理体系，并支持行业并表监管规则的制定。

邓晓力同时介绍，新办法中明确提出“证券公司可以采取内部模型法等风险计量高级方法计算风险资本准备”，内部模型法的实施将成为监管精细化的重点方向。招商证券目前在内部经济资本管理中已经能够通过内部模型来计量市场风险、信用风险，也希望在参与并表试点中推动内部模型法在监管资本计量中的应用，在准确计量券商风险的前提下进一步提升券商资本使用效率。

国泰君安方面则表示，正以并表监管为抓手，加强对集团内各子（孙）公司风险管理工作的统一管理，提升集团内部风险管理能力。公司在各分支机构已设立一线风控人员，并修订分支机构一线合规与风控管理办法，对分支机构一线风控工作的管理布局、权限职责、人员匹配提出了明确要求，以制度形式保障一线风控职责的落地和工作实效。

大量开展定向资管、结构化产品等业务的券商资管子公司是加强券商子（孙）公司风险管理工作的重点之一，同时也是难点之一。针对资管业务中结构化集合资管业务、投资非标资产的定向及其他定向资管计划，新风控管理办法分别按照1%、0.9%及0.5%的标准计提特定风险资本准备。

国泰君安副总裁、首席风险官刘桂芳表示，从资本消耗和风险调整后的资本回报角度出发，本次修订对资管业务规划必将造成深远影响。对券商资管业务来讲，要真正着重资产管理的实质，提高核心竞争力。

刘桂芳表示，粗放型规模扩张的时代已经过去，通道业务对于券商资管的核心竞争力提升及收入结构优化影响甚微，随着投资者资产配置需求上升，主动管理类产品应是券商资管发展的主要方向。

尤其是在我国金融市场开放程度提高的背景下，投资人资产配置需求日趋多元化，大资管领域竞争日趋激烈。银行、信托、基金、互联网金融等各类机构，不断用金融创新来满足投资人不同风险偏好和资产配置的需求。优秀的券商资管公司，应该持续提升主动管理能力，发挥优秀的投研能力，努力打造能够适应激烈竞争的核心竞争力。