欧洲央行仍将按兵不动 QE政策质疑不断

在9月例会稍显鹰派之后，欧洲央行将于下周召开的10月例会值得投资者关注。尽管市场广泛预计欧洲央行仍将按兵不动，但这并非意味着本次会议看点全无。数日前，有关欧洲央行或将削减欧债规模的报道在市场快速传播，虽然这一报道随后被欧洲央行否认，但其在国际市场引发的巨震仍让人不寒而栗。

这场市场巨震无疑将欧洲央行的量化宽松（QE）进一步推至风尖浪口。在经济数据黯淡且通胀持续低迷之下，欧洲央行实施多年的购债计划不仅引发了诸多质疑，更是陷入了前行方向困顿的尴尬处境。在10月例会上，欧洲央行将如何回应各界对负利率和购债计划的质疑？面对可能陷入“无债可买”的困境，欧洲央行会否对微调购债计划作出新的表态或暗示？

10月或将按兵不动

截至目前，大部分市场人士均认为，欧洲央行在10月20日的例会上仍将按兵不动。为了化解通缩难题，欧洲央行行长德拉吉在2014年6月推出了该行史无前例的负利率政策并随后多次降息；与此同时，德拉吉还推出了声势浩大的QE，资产购买规模已扩容至每月800亿欧元。最新数据显示购债规模已突破1万亿欧元“大关”。

然而，欧洲央行的宽松“猛药”却成效存疑，迹象之一就是通胀未见起色。目前欧元区整体通胀率为0.2%，西班牙、意大利、德国等通胀数据更是“红灯”高悬，不少欧元区经济体仍旧处在通缩状态。事实上，欧元区通胀率徘徊在零水平附近已经两年多了，距离2%的通胀目标相去甚远。

在9月例会后，德拉吉在回答提问时不仅表示会议没有讨论延长资产购买计划，还表示欧洲央行聚焦于购债计划的实施，目前不需要更多刺激。此番表态意味着欧洲央行在加码货币宽松问题上更趋谨慎。与此同时，上周公布的9月例会会议纪要显示，虽然低利率大幅降低了融资成本，但决策者认为欧元区经济复苏疲弱，与人口老龄化、技术革新等因素相关。

在多次降息和实施庞大的QE计划之后，欧元区通胀数据仍旧低位徘徊，不少经济学家和学者对欧洲央行的负利率和QE政策质疑不断，尤其是偏好储蓄的德国人意见很大。事实上，在力促欧元区经济复苏的道路上，单纯的货币刺激早已“独木难支”。因而，在9月按兵不动之后，欧洲央行在10月可能仍将奉行以静制动策略。