债市短期进退两难 基金“去杠杆”压力不可忽视

“一往无前”的债券牛市近期遭遇“伏击”。业内人士认为，“资产荒”下的债市慢牛的逻辑依赖于一个核心变量，即市场博弈央行宽松流动性的预期。但政策走向难以预判，目前债市处于进退两难的节点，基金认为，债市去杠杆压力仍不可忽视。

“近期美国加息预期有所提升，而国内债券市场处于脆弱的临界点，久期错配、实际杠杆偏高，在此背景下，央行表现出了通过拉长基础货币久期，增加资金成本的方式抑制机构继续加杠杆的意愿。”诺德基金研究员孙晴霏坦言，需要做好应对债市调整的准备。

不过，在资产荒的背景下，配置盘的压力仍大，但由于利差已被严重压缩，市场逐步意识到了加杠杆的风险，第一创业固定收益分析师认为，政策趋紧致使债市去杠杆只是时间和方式的问题，但“主动降”和“被动降”的结果是大不一样的。

据悉，目前配置资金主要来源于两大方向，国内的银行理财、自营、同业资金承担了国内的主要配置需求，而境外资金的涌入同样不可小觑。