光大证券H股计划挂牌 或难避免破发覆辙（2）

中资券商股屡屡受挫

以今年7月8日在香港上市的东方证券为例，其H股每股发售价定为8.15港元，为招股价7.85至9.35元的中间偏下定价。其在香港公开招股获认购6868.3万股，集资约68亿港元，占公开发售股份的96％，未获得足额认购。

经由国际配售补足后，东方证券如期于港交所挂牌上市。但是东方证券挂牌首日就遭到国际投资者冷遇，上市首日收报8.10港元，较发行价8.15港元跌0.613％。目前受到深港通的利好带动，股价依旧在上市价边缘徘徊。

而同样的内地金融股中银航空租赁(02588.HK)，上市第三日就跌破招股价42港元，16日收盘报38港元，已较招股价跌去9.52%。

即使去年获得高估值发行的华泰证券和广发证券当前的日子也并不好过，目前均处于破发状态。具体来看，华泰证券上市价在24.8港元，8月16日收报18.26港元，广发证券上市价在18.85港元，8月16日收报18.38港元。

另外还没有开始招股的招商证券，H股集资总额据传在150亿—175亿港元之间缩减了60%。

营收下滑增速放缓光大着急国际市场

光大证券副董事长兼总裁薛峰8月7日对媒体表示，本次发行H股是顺应内地国企、央企“走出去”需求，不排除未来会收购香港以外的证券企业，不过暂时没有明确时间表及收购目标。

此前，光大证券已经收购了香港本地券商新鸿基金融70％股权，目前海外业务包括光证（国际）及新鸿基金融。招股书显示，公司计划2017年至2018年6月期间分拆香港业务独立上市，包括公司与新鸿基金融集团运营的业务及其他可能收购的新香港业务。

一般而言，新股3年内不可分拆新业务上市，但光大证券表示已取得港交所有条件的豁免批准，而分拆仍需提交股东批准。不过分拆可能使其面临多种风险。包括意料之外的成本、其他交易未能顺利完成所带来的风险，以及分拆上市对光大证券营运境内外一体化平台业务战略造成的潜在不利影响。

若建议分拆未能于2018年6月1日前完成，新鸿基可要求光大购买其于新鸿基金融集团的30%股本权益。

在加快国际布局的背后，刚走出“乌龙指”阴影的光大证券也面临不小的业绩压力。从2013年到2015年，光大证券总收入和净利润的复合年增长率分别达到112%和509%。然而，这样的增长率未来较大程度也将受到市场情况的影响。

招股书显示，去年一季度，光大证券实现收入43.9亿元，今年一季度仅32.2亿元，同比减少26.7%。净利润的下滑幅度更是惊人，由去年一季度的15.39亿元降至今年一季度的6.24亿元，降幅高达59.5%。

而在融资方面，去年9月，光大证券也通过定向增发的方式，以16.37元的发行价募资79.69亿元，用于增加公司资本金，补充公司营运资金。