两市成交量较昨日略有萎缩 万科A股今日再度拉升

在连续拉升两个交易日后，沪指今日遭遇阻力，高开低走，最终小幅收跌0.49%，报3110.04点，退守3100点一线。两市成交量较昨日略有萎缩，合计成交7095亿元。行业板块涨跌互现，题材股表现活跃，而之前领涨的银行、保险、券商等权重股表现萎靡，领跌两市。

值得注意的是，近期连续飙升的万科A股今日再度拉升，收报于涨停价位27.57元，本月累计涨幅已达到60%。对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

中信策略：从蓝筹轮动到风格切换

蓝筹轮动是近期行情的主逻辑，新增资金入市待观察。从白酒、白电到金融地产，过去一段时间，无论是基于低估值、高分红还是业绩稳定性，市场在蓝筹板块形成了共识。而热点在蓝筹板块的轮动是近期行情的主逻辑。

当热点轮动至权重板块时，指数上行会带动一定资金入市。以大票为主的蓝筹轮动对资金量的消耗量是非常大的，是否有持续的增量资金流入是蓝筹轮动持续性的关键。虽然近期宏观流动性比较充裕，且前期整体国债利率水平也明显下行，但是，由于市场对金融监管趋严的担忧和政策引导资金“脱虚入实”的方向没有明显改变，我们依然强调策略周报的观点，相对于指数的趋势性机会，提高收益的关键更在于对风格切换的把握、以及对潜在强势板块的布局，而后者的关键在于蓝筹轮动。

蓝筹行情：理解分歧比凝聚共识更重要。本轮蓝筹的机会，从交易层面来看，并非基于防守的逻辑，市场最近在防御型策略上的躁动，在蓝筹板块上形成的共识和拥挤的交易，与其说是回归价值，不如说是“价值地投机”。理解市场在蓝筹板块内部的分歧，把握蓝筹内部的板块轮动更重要。

主要从以下三点把握轮动：一是前期强势板块上涨后相对估值优势降低；二是行业反转效应和市场共识提升后，前期滞涨，且预期差修复空间更大的行业更有机会，如地产；三是政策、事件和基本面因素重叠下，预期改善确定性更高的领域更值得关注，如基建(建筑、建材)、PPP主题、医药。