三大投资出现集体下滑 财政政策有望加码

最新数据显示，7月投资、消费、工业增加值等主要宏观经济指标纷纷回落，尤其是构成投资的三大部分——房地产投资、制造业投资和基建投资增速均出现下滑，表明经济下行压力仍然较大。分析人士表示，稳投资成为下半年稳增长的关键，财政政策有望继续加码。

国家统计局12日公布的数据显示：7月消费增速为10.2%，比上月回落0.4个百分点；工业增加值同比增长6%，比上月回落0.2个百分点；1至7月整体投资增速8.1%，比1至6月份回落0.9个百分点。其中，民间投资增速继续下滑至2.1%。

国务院发展研究中心研究员张立群在接受上证报记者采访时表示，“7月主要经济指标出现波动，说明经济仍处于筑底企稳过程中。”

但张立群同时强调，支撑经济企稳的积极因素在增加。这些积极因素包括：就业和物价的稳定，工业企业利润持续改善，PPI降幅持续收窄，出口有低位企稳的迹象等。

国家统计局新闻发言人盛来运也表示，尽管7月份部分指标增速有所波动，但国民经济运行总体平稳、稳中有进的态势没有改变。

他认为，除了国内外市场需求疲弱外，7月洪涝灾害较严重，高温酷暑天气对一些地区的生产经营带来影响，因此部分指标出现波动也很正常，在预期之中。

值得注意的是，房地产投资增速连续3个月下滑，1至7月继续回落至5.3%；制造业投资增速仅有3%，增速回落0.3个百分点；基建投资增速相对较高，但19.6%的增速较1至6月大幅回落1.3个百分点。

“民间投资下滑的态势还没有稳住，房地产投资增速下降也比较明显，因此稳投资成为关键，下一步稳投资应与城镇化、基建补短板等结合起来。”张立群表示。

随着经济下行压力加大，分析人士普遍认为，未来财政政策有必要进一步加码，比如加大基建投资、降低企业税费等。

光大证券固收团队表示，未来稳经济还需政府发力，加大基建投资仍是主要方式。但是，在汇率、杠杆率等方面的约束下，货币政策更为宽松的可能性较小，即公开市场利率和存贷款基准利率调整的概率很低。

华宝信托宏观分析师聂文则认为，上半年财政收入高于预期，为财政加大政策力度打下基础，预计下半年还会加大政府投资，减轻宏观税负。