高净值投资者或加入网下打新 市值配置需求仍有空间（2）

市值配置需求仍有空间

分析人士认为，由于当前A股市场结构显示高净值个人投资者仍占较大比例，加上机构投资者也在参与网下打新，整体参与网下打新的客户资产规模较大。这些参与打新的客户均需要配置一定的沪深两市股票市值。从投资者角度看，配置低估值的绩优蓝筹，无疑是获取打新市值的最佳策略。

“绩优蓝筹+打新”是当前券商给高净值客户提供的主流策略。有分析师认为，持有4%以上股息收益率的绩优蓝筹，加上市场估值缓慢提升，再加上打新收益率，同时辅以多账户打新，预计下半年仍将获取20%以上的打新年化收益率。

有机构投资者表示：“从近期中国建筑、长江电力，工商银行等蓝筹股的走势来看，市值需求是支撑其上行的一个重要原因，预计下半年仍会继续缓慢上行。”银行、建筑、水电等板块内部分个股由于股息率高同时估值较低，已成为打新配置市值首选板块。由于网下打新投资者仍在快速加入，预计市值配置需求短期内仍然存在，因此绩优蓝筹仍存上行空间。

对冲需求推波助澜

一些风险偏好更低的投资者则在当前的市场环境中希望能够更加彻底地规避市值波动。对于这样的投资者，券商提出了网下申购市值对冲业务。

某证券公司提供的资料显示，网下新股申购市值对冲业务，是指证券公司为客户提供锁券服务。客户利用券源在网下新股申购前进行对冲交易，使得客户在满足持仓要求的同时，对冲持仓市值波动风险。

这样的服务主要针对的是持有足额资金、希望参与网下新股申购但不愿意承担股票市值波动风险的客户。客户可以向券商借入券源融券卖出，同时用自有资金买入同等数量券源，实现对冲的同时也达到持仓要求，从而申购新股。

券商人士指出，市场中可供融券的券源长期不足，大盘蓝筹股券源供给相对较为充裕，折算率、券息成本等也更为友好。同时，持有大盘金融股，做空IH股指期货也不失为一种便捷有效的市值对冲策略。而上述这些因素都会导致投资者的市值配置进一步向蓝筹股集中。

据测算，以前述融券对冲打新策略为例，通过市值对冲服务，剔除券息成本后，参与网下打新的个人投资者年化收益可以达到38%。