连平：经济短期走稳 但下行压力不容忽视

上半年中国经济稳增长遭遇不少波折，但总体运行情况尚属平稳。对于下半年宏观经济走势，交通银行首席经济学家连平接受中国证券报记者专访时指出，经济运行虽短期走稳，但下行压力不容忽视。

连平预计2016年经济增长6.7%左右，二、三、四季度经济增速分别为6.7%、6.7%、6.6%，全年经济运行基本平稳，出现L型运行拐点的可能性较大。在教育红利、改革红利、新型城镇化建设、研发和创新能力提升、增长动能转向服务业等因素共同作用下，“十三五”期间潜在经济增速可能处于6%-7.5%的水平，实际经济增速将受到国际经济环境变化、产业结构调整进度、宏观政策调控、各项改革推进状况等因素影响而有所波动。

值得注意的是，货币流动性对物价的抬升作用上半年已经显现，下半年CPI上行压力减小，全年涨幅在2%左右。稳增长政策带动下游需求改善，翘尾因素逐月上升，PPI同比降幅逐渐收窄，全年平均为-2.4%，年末回升至0%左右。PPI的持续回升受到大宗商品价格企稳的影响，同时也反应出市场需求有一定程度上的改善。

下半年经济运行存在四大不确定性：全球市场需求疲弱制约经济增长，外部环境对中国资本市场和外汇市场带来联动风险隐患；去产能进程可能加重经济下行压力，但有利于经济结构调整和转型；部分食品和资产价格上涨过快，食品和住房价格事关居民基本生活，相关价格剧烈波动需引起重点关注；债券市场违约风险可能扩散，需要防止引发系统性风险。

当前投资领域存在两大突出问题：民间投资增速持续下降，可能严重影响经济增长；投资效率持续降低，固定资产投资总额超出GDP资本形成总额47%，投资对经济增长的拉动作用减弱。

前期房地产市场销售回暖带动上半年房地产开发投资增速回升，年内房地产开发投资增速有望维持在5%-7%之间，下半年增速可能放缓。基础设施建设投资具有逆周期特点，稳增长政策将支撑基建投资实现较快增长，全年增速20%左右。预计2016年固定资产投资增长10%，基本保持平稳增长，其中制造业投资增速下降，房地产开发投资增速高于去年，基础设施建设投资保持较快增长。

另外，根据往年经验判断，下半年消费增速将高于上半年。随着国民收入的增长，消费能力和消费支出意愿增强，个性化、差异化、新业态消费将快速增长。但受到汽车、高档奢侈品和原油相关产品消费增长缓慢的影响，今年下半年消费增速反弹力度有限，全年消费增长10.5%左右。

因此，连平预计下半年财政政策将继续发力。货币政策方面，由于考虑到目前基准利率已达历史最低，货币市场利率保持在较低水平，企业融资成本已有明显下降、且融资成本高在很大程度上与中介机构收费高有关；局部资产价格上涨过快，食品价格仍有上涨可能。另外，美联储年内仍有加息的可能，人民币可能承受新的较大的贬值压力。预计下半年基准利率调整仍较为谨慎，不会轻易使用。主要为对冲外汇占款减少，预计下半年存款准备金率可能适度小幅下调1-2次，每次50个基点。