A股市场维持攀升格局 融资余额增速放缓

近期A股市场震荡下移，两融市场尽管仍旧总体上维系攀升格局，但是增速明显放缓，显示出融资积极性的减弱。3月28日，沪深两融余额为8770.61亿元，环比提升了逾12亿元。在行情趋势尚未明朗的情况下，多头偏弱的行情使得融资客态度谨慎迟疑，而两融余额增速的放缓，显示出乐观情绪短线的减退，后市能否重拾升势需要看行情能否再度引燃乐观预期。

3月28日，融资余额为8748.53亿元，环比上一日增长了11.15亿元；融券余额为22.08亿元，环比提升了0.51亿元。

实际上，自3月17日起，随着行情的反弹提升，两融余额结束了前期减多增少的局面。不过近期震荡格局延续，指数重心逐步下移，融资客的积极性明显减弱，上周四小额净偿还之后，上周五和本周一分别仅有8.5亿元和11.15亿元的融资净买入，与前几日的额度相比明显缩减。

28个申万一级行业中，本周一有12个行业获得融资净买入。其中，非银金融、计算机和有色金属行业的净买入额较高，分别为7.46亿元、3.94亿元和3.64亿元；同时，汽车、公用事业和房地产行业的净买入额也超过了亿元。相对而言，商业贸易、交通运输、农林牧渔和传媒行业的净偿还额较高，分别为2.76亿元、2.69亿元、1.49亿元和1.37亿元。

个股方面，西部证券、恒生电子和中体产业的融资净买入额位居前三位，分别为4.37亿元、1.60亿元和1.43亿元；同时，赣锋锂业、国海证券和金证股份的净买入额也均超过了1亿元。苏宁云商、多氟多和北京城建本周一的净偿还规模较大，金额均超过了1亿元。

等待方向选择

目前行情震荡已经一周有余，后市行情走势的预期，将对两融余额的变化造成直接影响。诚然，昨日下跌之后，短线回调空间被进一步压缩，投资者宜关注市场情绪的晴雨表——融资余额能否持续增长，静待方向选择。

对于反弹行情是否结束，机构大多偏向于尚未结束的偏乐观判断。海通证券认为，行情未到转折决断期，本轮行情类似2015年第四季度，行情起点和终点均源于政策面变化，自上而下宏观政策未到转变期；从行业、板块表现特征看，目前也类似2015年国庆后，弹性品种轮涨扩散中。

尽管机构与持仓的投资者一样，都希望市场能够突破压力形成上行趋势，但在趋势尚未明朗的情况下，市场走势也可能会偏向“少数人”所在的一方。短线连续下跌之后，可能短线有反弹冲动；谨慎的投资者可以考虑逢高减仓观望；而激进的投资者可以考虑逢低吸纳。

对于当前可能存在的机会，海通证券认为，当前仍然值得关注的热点包括，一是高Beta品种如券商、军工、新能源汽车、电竞、VR等；此外还有前期滞涨板块和具有催化剂的板块。国信证券认为，市场将呈现出板块轮动机会，建议关注传统周期行业以及印染、钛白粉、轮胎、电池、农业养殖、环保等同样受益于供给侧改革的子行业。