到期置换降低资金成本 券商发债融资额同比增130%

近日，包括东兴证券、中信证券等多家券商集中发债融资。Wind数据显示，今年以来，券商通过证券公司债及短融等形式已共计发行债券约2160亿元（截至2月24日），同比增幅约达130%。对此，分析人士表示：近期券商发债规模大增，最主要的原因是存量债券到期偿还额的递升。今年上半年，券商债券的到期偿还规模将创历史新高，各公司需借新还旧。从券商发债的净融资规模看，今年以来的金额约150亿元，少于去年同期。

据Wind统计，截至2月24日，今年以来的证券公司债、证券公司短融发行规模合计约为2160亿元。去年同期，这一数据仅为935亿元。对此，某大型券商非银分析师向上证报表示，券商发债规模大增，一个重要原因是券商此前发行的存量债券的到期规模今年将增加不少。而今年券商发债的净融资额比去年同期还少。据统计，今年以来，券商发债的净融资规模约为150亿元，去年同期规模接近250亿元。

上述分析师向上证报表示，目前来看，券商发债的主要目的还是借新还旧。“现阶段，券商的重资产业务条线有所收缩，股票质押余量与之前相比已大幅下降，两融余额近两个月的增幅也较为有限，FICC业务也只是少数券商在拓展。”

上证报注意到，2月2日，也就是A股开市的前一天，证监会有关部门负责人在答记者问时称：当前股票质押业务规模稳中有降，场内股票质押融资余额0.88万亿元，较峰值时下降45%以上。

另有分析师认为，目前市场注意到的券商发债规模大增的现象，本质上是券商维持自身流动性的正常操作，主要是债券到期置换。现在市场利率较低，及时置换可降低资金成本。

上证报发现，今年上半年到期的证券公司债以及短融规模将创历史新高。Wind数据显示，今年上半年，上述债券的合计到期偿还规模为6477亿元。其中，2015年发行的债券有1164亿元到期，2017年发行的债券有1300亿元到期，2019年发行的债券有1852亿元到期。以半年为统计周期，此前的历史最高值为2019年下半年的到期偿还规模4409亿元。

证监会有关负责人在答记者问中曾特别指出：证监会会同人民银行积极支持证券公司通过在银行间市场和交易所市场发行特种金融债券、短期融资券、公司债券等多种方式补充流动性，提高相关融资额度，支持证券公司通过增发股份等方式补充资本金。