1月新增贷款创历史新高 高于09年救市时单月投放（2）

金融支持稳增长还需发力

未来央行货币政策走向依旧是市场关注的焦点，多名接受本报记者采访的业内人士认为，信贷季节性高速增长将会回落，而货币政策很可能继续保持稳健，近期出台降准政策的可能性有所下降。

“从目前资本流出规模来看，一个季度需要一次降准，但也不能做线性外推说一年有4次降准，因为一旦人民币贬值预期被打消，那么资本流入的力量很快会减弱。上半年从补充基础货币的角度来说，会有一次降准。”光大证券首席经济学家徐高对《第一财经日报》表示。

徐高说，从社会融资来分析，货币政策的环境都是比较宽松的。接下来稳健货币政策的态势不会发生变化，但更多的宽松不会出现，也就是说降息降准的概率较小。从全年来看，降准的概率还是比较大的，但降息的可能性较小。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，考虑到近日贸易等数据并不乐观，本月贷款高企中不乏汇率等暂时性因素影响，可持续性存疑。稳增长政策还需继续发力。

昨日，央行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》要求：加强货币信贷政策支持，营造良好的货币金融环境，综合运用多种流动性管理工具，完善宏观审慎管理，加强预调、微调，保持流动性水平适度和货币市场稳定运行，引导货币信贷平稳增长。

民生证券固定收益研究负责人李奇霖认为，“金融支持工业”就是要宽信用。文件强调“对钢铁、有色、建材、船舶、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关”。稳定大于一切，对产能过剩工业部门有保有压，不搞一刀切，维持差别化信贷政策，减轻了市场对去产能可能发生全局信贷大幅收缩的担忧。

此外，扩大直接融资比重，债市供给有望扩容。文件提到“扩大公司信用类债券发行规模，拓展可交换债券、可转换债券市场。积极发展绿色债券、高收益债券、绿色资产证券化等创新金融工具”。

李奇霖认为，债牛背后有杠杆资金参与，但与股市不同，此次政策基调不在去杠杆，而是通过扩大供给，降融资成本。过剩行业信用风险收敛，过剩行业国有企业利差有望收缩；民营企业利差或继续走扩，主营业务不清晰的民营企业首当其冲。