宝万大战亮底牌 万科究竟是谁的“万科”

万科与“宝能系”的股权争夺注定将成为年终最大戏码。12月18日，仅仅在万科反击“宝能系”讲话稿出现几个小时后，宝能集团官方贴出声明，称尊重规则，相信市场的力量。同日午盘后，万科发布公告称，正在筹划股份发行用于重大资产重组收购资产，公司股票自下午一点起开始停牌。截至当日收盘，万科A股股价涨至24.43元，创七年多以来新高。

市场人士预测，万科管理层已经着手采取措施应对“宝能系”股权争夺，或在积极寻找华润以及新机构建成“股东同盟”，也不排除万科复制此前做法，利用停牌时间来消耗宝能的资金占用成本，逼迫宝能放弃股权。而部分券商及保险机构分析，近期险资举牌潮狂热主要源于保费规模增长带来资金配置压力，但其中潜在风险巨大，这类激进型投资模式恐难以维持。

双方开启正面交锋

遭受万科质疑“信用不够而难以胜任第一大股东”之后，宝能集团也在第一时间发声。18日凌晨，宝能集团郑重声明，集团及相关企业业务涵盖综合开发、物流园区、科技园经营、综合金融及一系列附属产业，拥有数千亿资产，依法合规经营。集团一贯坚持现代企业治理，重视风险管控，重视每一笔投资。“集团恪守法律，遵守规则，相信市场的力量。”

声明发布后，一篇以个人名义发出的内部中层管理人士发言在“宝能系”员工中开始转发。该人士称，近期不少对“宝能系”举牌万科的评论认定，宝能控股万科之后，不利于万科发展，这种预设立场的猜测没有根据，此前钜盛华的回复已经就相关问题解释清楚。市场对宝能形象存在过度解读。上述人士表示，钜盛华、前海人寿增持万科股票，均在法律法规允许范围内进行，为市场化操作，钜盛华资金来源由自有资金和金融机构配资，资金来源合法。“宝能、钜盛华对万科一向抱有敬意，宝能集团内部管理借鉴了万科经验，并在权益变动报告书中已经明确保证上市公司人员、资产、机构、财务和业务独立，保证不对万科的业务活动进行干预。”

不过，宝万之间的交锋并没有长久停留在声明阶段。18日午时，万科公司发布公告称，公司正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产，根据有关规定，经公司申请，该公司股票自12月18日下午13：00起停牌。万科暂时未透露重组或资产收购的具体内容。同时，有相关媒体消息称，王石18日已经带领万科一众管理层奔赴香港，郁亮则赴华润置地商谈，具体细节均不知晓。记者就此事核实，万科方面人士称并没有给出明确回应。

针对万科正在筹划的重大事项，业内猜测有几种可能性：一是通过增发新股稀释宝能股权，令已经使用多方面杠杆资金的“宝能系”再度调用资金紧张；二是向其余股东增发，以提高其持股比例，“与中小股东一起”迎战；三是利用“焦土计划”等其他反收购措施，通过放缓业务线、低价出售资产方式压低公司估值、将爆仓压力抛给“宝能系”。不过，由于上述方法均存在对万科、宝能以及其他中小股东利益同时损伤的可能，且在当前监管制度框架下，实施难度较大，有熟悉并购的专家认为，万科管理层在这场控制权争夺战中可用的措施并不多。

另据某券商机构人士分析，目前“宝能系”是否还会继续增持并未明确，或者有其他金融机构介入这场股权争夺之中，从而形成多派相争的局面。以万科分散的股权架构而言，公司真正的决策力在董事会中，根据万科新规定，双方交锋的高潮将在“宝能系”持股比例突破30%后正式拉开，而交锋的重点也会以掌控董事会为核心。因此，万科需要争取足够多的股权支持，将“宝能系”排斥在董事会外，即便身为第一大股东，“宝能系”也可能是空有位置、难有实权。

对于“宝能系”杠杆收购万科股权一事，中国证监会新闻发言人张晓军18日表示，市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为，只要符合相关法律法规的要求，监管部门不会干涉。