首批10家IPO时间确定 重启新政告别新股不败

对于IPO重启，证监新闻发言人张晓军13日表示：新股发行都应该坚持低价持续发行原则，首批10家由于需要准备补充材料，预计11月20日左右刊登招股意向书。

证监会将先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经在交款程序中的10家公司上市。

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IPO新政强化对中小投资者合法权益保护

IPO重启，是让市场供求关系恢复常态的关键一步，在本次新股发行改革的总体思路中，加强了对中小投资者合法权益的保护，不仅建立了摊薄即期回报补偿机制，还在多项规则设计上向二级市场投资者倾斜。

多位市场人士表示，监管层有意引导中小投资者加强对相关承诺主体行为的监督，强调以信息披露为手段，优化中小股东与大股东的博弈机制，并通过多种制度安排让二级市场投资者享受新股的溢价收益。

IPO重启新政斩断“合法利益输送”告别新股不败

按照证监会新闻发言人所透露的信息，目前已经拿到发行批文和一部分已经完成询价申购的28家公司，按照现有规则在年底前完成发行上市，从明年开始将逐步消化还在排队的600多家拟上市公司。

未来，那些新股发行量超过2000万股的发行人仍旧要执行询价制度，那么将如何确定发行价也成为市场关注的热点。

从过去5年的经验来看，无论监管层如何调节一级市场和二级市场的利益分配，都做不到“甘蔗两头甜”。如果偏向一级市场，好处是可以给急于融资的实体经济导入大量资金，弊端是容易让发行人和保荐机构达成利益协同体，甚至沆瀣一气财务造假，引发二级市场风险；如果偏向于二级市场，好处是可以通过“打新不败”吸引大量资金入市，但弊端不但是发行人募资不足，还容易引发二级市场剧烈波动。

在一级市场和二级市场的博弈之间，关键点在于新股的定价机制，这其中，代表一级市场利益的发行人和承销商，与代表二级市场利益的询价机构，过去的5年间在路演现场演绎了一场场的“勾心斗角”。

一家财经公关公司负责人向记者回忆，2010年至2011年国内IPO最为火爆时，发行人和承销商为了获得一个高发行价，往往不惜成本，路演租用酒店都得是白金五星级，而且在会后都要安排工作餐，以方便发行人与机构分析师深入沟通，会后送一些小礼品就成为心照不宣的惯例。加之当时询价机构的报价和申购价不挂钩，出现了很多“人情价”，一些公司发行定价屡创新高，发行市盈率超过100倍的创业板公司屡见不鲜。

“送什么样的礼物，当时对于我们来说是一个很动心思的事情，既要有面子还要花费少，特别是对于那些费用不足的小公司。”上述财经公关公司负责人对本报记者称。