二八风格反转难成行 “中小创”乏力

继周三百点长阳后，本周四大盘继续强势上涨，上证综指一举收复3500点整数关口，继续刷新8月21日以来的新高。非银金融、建筑装饰、银行、钢铁等权重板块成为助推市场上涨的主要动力，“中小创”则表现十分疲弱，指数分时图上再度出现黄白线明显分离态势。不过分析人士认为，券商等权重股的上涨主要是由于业绩相对稳定、估值处于相对低位且前期相对小盘股滞涨而出现的一波修复行情，从而带领市场出现突破性反弹。

不过当前难以复制去年下半年的蓝筹逼空走势，中长期来看，二八风格无法彻底扭转，以新兴产业为代表的小盘股依然将是后市主线。

沪指收复3500点 “中小创”乏力

本周三以来，伴随着券商股的爆发，权重蓝筹股扛起领涨大旗，带领市场向上突破。上证综指也在本周三收复3400点及四条均线位置的基础上，昨日继续上行，时隔两个半月再度站上了3500点关口。不过与本周三大小盘比翼齐飞的普涨格局不同，昨日二八分化显著，“中小创”表现疲弱。

昨日A股延续周三的反弹势头。上证综指微幅低开后震荡走高，券商股继续逞强领涨，建筑装饰、石化双雄等权重股也相继发力，上证综指一度涨逾3.6%摸高3585.66点，继续刷新8月21日以来的新高，但终因上行阻力加大，大盘随后股指震荡回落，涨幅收窄，直至收盘时才略有企稳。最终上证综指收报3522.82点，上涨1.83%。

相比之下，深市各主要指数表现较弱。深证成指再度收红，但涨幅仅为0.46%，收报11939.81点。“中小创”表现则十分疲弱，新兴产业板块却纷纷展开回撤。创业板早盘一度大涨近2%冲上2600点关口，不过随后快速跳水维持低位震荡走势，最终下跌0.76%，收报2564.72点。中小板综指也冲高回落，下跌0.13%至12043.97点。

昨日盘面“二八分化”特征显著，指数分时图上，含加权的白线显著跑赢不含加权的黄线。从行业板块来看，28个申万一级行业板块中有8个报收绿盘，传媒、农林牧渔、医药生物、电气设备、计算机、电子等板块均在其中，不过跌幅均在0.55%以内；而非银金融、建筑装饰、休闲服务、钢铁、银行和采掘指数的涨幅均超过了2%，非银金融和建筑装饰指数的涨幅更是高达4.73%和3.45%。概念板块亦是如此，昨日131个Wind概念板块有69个上涨，涨幅居前的主要为“二”类股票相对集中的指数，如福建自贸区、大央企重组、沪股通50、一带一路指数等。

昨日盘面的另一特征为量能的显著放大。据Wind资讯数据，昨日沪市合计成交6786.75亿元，深市合计成交6948.60亿元。两市合计成交额达1.38万亿元，为8月18日以来的新高。

二八风格反转难成行

不过，二八风格的转换持续性存疑，分析人士认为，以新兴产业为代表的小盘股依然是后市的主线。

本周三以来，沉寂许久的券商股强势回归。首先，券商三季报业绩依然优异，据Wind数据统计，24家上市公司全部实现盈利，而且净利润同比增长幅度巨大。其次，纵向来看，截至昨日收盘，申万非银金融指数的市盈率（整体法）为18.09倍，与银行、钢铁、建筑装饰等权重板块共同位居行业板块的尾端。最后，年初以来，仅非银金融、银行和采掘板块累计下跌，补涨需求显著。

海通证券首席策略分析师荀玉根表示，板块间年内收益差距拉大，滞涨品种性价比提升，目前券商股无论是绝对估值还是相对估值，均处在历史分位的最低水平。机构年底排名博弈激烈，滞涨板块成为排名靠后机构实现弯道超车的潜在筹码。而且，随着利空基本出尽，去杠杆对券商带来的负面效应正逐步消化，四季度经纪、自营业务反弹也将加大业绩弹性。同时，市场进入平稳期，后续金融创新重启也有望对券商形成利好刺激。

虽然如此，但市场风格并不会发生反转，去年下半年的蓝筹逼空式行情难以再现。华泰证券指出，受到需求拉动和政策支持的双重刺激，新兴产业是“十三五”规划最大的受益者。因此成长股也仍是后市反弹主线。但建议投资者不要追高，选择前期超跌标的，逢低加仓。投资者可沿着两大泛成长路径选股，一是成长行业的二三线股，二是中小盘地方国企改革股。权重股方面，银行预计将维持震荡走势，券商股则仍有向上空间。