熔断机制推出 能否拯救A股引人深思（3）

熔断机制作用不宜夸大

但是我们也应该认识到，熔断机制对股票指数有其稳定作用，但对个股股价却并没有保护伞效果。也就是说，熔断机制推出后，对大型优良公司有其稳定作用，但并不能保护许多高估值股票不下跌。事实上，个股风险并不会因此机制而消失。

世界主要资本市场遵循优胜劣汰、充分竞争的运行法则。尽管去年以来，美国资本市场震荡上涨，但总体市场的退市与股票价格分化并不会因熔断机制而弱化，不少股票价格也不会因指数上涨而避免重挫，因此熔断机制的市场环境下，虽然股指可能会出现相对稳定，但个股体现的风险与收益比却是差异化的。从中国此次准备推出的此机制来看，引入指数熔断机制，对市场是有积极意义的，但对市场个股分化风险将中长期体现。

另外，我们也应该看到，熔断机制并不会改变市场的长期趋势。比如美国经济出现金融危机的2008˜2009年度，尽管有熔断机制，但当时的大趋势是经济出现危机，股票价格趋势向下，所以熔断机制无法改变市场总体重挫的方向。换句话说，牛市不会因为熔断机制而提前中断，熊市也不会因为熔断机制而提前结束，熔断机制只是缓冲剂，不会改变市场的主要趋势。

因此熔断机制的作用不宜夸大，投资者也不能把救市的希望完全寄托在熔断机制上。

熔断机制

熔断机制是美国证券交易委员会设立的一种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。

形式包括两种：一种是熔而断，指当价格触及熔断点位后，在随后的一段时间内停止交易；另一种是熔而不断，指当价格触及熔断点位后，在随后的一段时间内仍可继续交易，但报价限制在熔断点之内。

熔断机制的作用包括：对交易风险作出预警，防止风险事件的突发性与后果的严重性；为控制交易风险赢得思考时间与操作时间；在极端行情中将价格波动限制在一定范围内；减轻高频程序化交易带来的负面作用。