央行首亮PSL操作细节 未对除国开行以外机构操作（2）

目前并不清楚PSL的期限，但3.1%的成本还是显著低于市场利率。国开行于5月26日发行招标五期固息金融债，其中3年期和5年期国开债的中标收益率分别为3.4493%和3.7625%。

国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，央行将PSL利率压至3.1%，低于目前MLF操作的3.5%，显示了压低长端利率、以降低实体经济融资成本的决心。同时，这也有利于提高特定银行购买万亿地方债置换的意愿。目前定向发行的地方债3、5年期利率为3.32%和3.71%，高于PSL的3.1%，且地方债已纳入PSL抵押品范畴。

在进一步压低长端利率的同时，央行也在收回成本相对较高的中期基础货币。同样在昨日晚间，央行公布了5月份MLF的操作情况。5月份央行MLF操作净回收中期基础货币250亿元，截至5月底MLF余额为10545亿元，期限均为3个月，利率均为3.5%。

方正证券分析师郑小霞认为，PSL可以跳过流动性陷阱支持实体经济。由于基建投资的资产回报率处于全社会资产回报率的下沿，实际上已经丧失了市场化融资的能力。PSL的资金成本持续低于市场利率，甚至低于国家信用资金成本，意图即在于在控制风险的情况下对基建投资形成政策性支撑。