上交所新兴板方案上报证监会 与创业板错位发展

上交所昨日召开网上新闻发布会，主要通报了上证50ETF期权运行情况，上交所对注册制改革的准备情况以及对新兴板的准备情况。

完善股票期权相关机制

上交所称，下一步将围绕“优化机制、发挥功能”，进一步完善股票期权相关机制，丰富合约品种，充分发挥股票期权在风险管理、增强收益等方面的市场功能。

一是循序渐进调整持仓限额，满足投资者风险管理需求。目前，股票期权持仓限额为权利仓20张，总持仓50张，每日开仓限额100张。严格的持仓限额措施对于股票期权业务顺利上线、平稳运行起到了积极作用，但投资者普遍反映持仓限额过小，不能满足投资者交易和风险管理需求，影响了投资者参与股票期权业务的积极性。上交所将按照循序渐进的原则，分步调整股票期权持仓限额。

首先是3月底、第一次行权结束后，上交所调整权利仓持仓限额到100至200张，总持仓和每日开仓限额相应进行调整；之后，根据市场需要，逐步调整到500张至1000张。投资者持仓限额由期权经营机构根据其客户额度使用情况，循序渐进进行调整。

其次，对于新开户的投资者，权利仓持仓限额仍为20张。在满足相应额度使用条件后，期权经营机构可逐步调整其持仓限额。

4月份，对于有使用股票期权进行套期保值需求的投资者，可以按照相关规定，通过期权经营机构向上交所申请额度调整。

再次是放开“一人一户”的限制。从4月起，每个投资者可以最多开设5个股票期权合约账户。

二是降低准入门槛，简化开户流程。在“不降低适当性标准”的前提下，进一步简化开户流程和审批环节，比如修订考试题库，考试内容以股票期权概念、风险提示为主，减少计算和复杂策略类考题。此外，上交所还将编发详细的开户指南，指导期权经营机构做好投资者开户工作。

三是完善股票期权保证金制度，降低交易成本。实施组合策略保证金机制，计划年中上线。实现证券充抵保证金。目前上交所已完成相关业务方案，预计在组合策略保证金上线后，于下半年推出。组合保证金和证券冲抵保证金机制推出后，可以大幅降低投资者的资金占用成本，降低交易成本。

四是积极推动合约标的T+0交易机制，便利投资者进行风险对冲管理。

五是推出证券逆回购等产品，完善证券借贷机制。针对投资者反映比较集中的融券难、成本高、效率低的问题，上交所正在积极研究证券逆回购等产品，计划在年内推出50ETF逆回购产品试点，完善50ETF借贷机制，提高融券效率，降低融券成本。

另外，在50ETF期权为市场所熟悉、广泛运用后，上交所将考虑进一步拓展ETF期权标的范围，今年重点考虑拓展到180ETF、跨市场ETF、行业ETF等。之后在ETF期权试点成功的基础上，将研究推出个股期权产品。