唐德影视资本扩张之路：赵薇等明星六折入股大赚（3）

《武媚娘传奇》被湖南卫视和乐视网分别高价买断电视、网络播放权并创造收视、播放神话。但这部情节、拍摄方面“槽点”多多的热播剧并谈不上精品，更关键的问题是唐德能否继续“传奇”下去。

唐德影视另一个重要收入来源是视频网站。2007年以来，单集电视剧网络传播权的价格由3000元增至100万元以上。但是视频网站疯狂砸钱买版权的时代早已过去，近年电视剧网络转播价格已经滞涨。唐德影视网络传播权收入占电视剧业务收入的比例徘徊不前，2012 年、2013 年和2014 年分别为23.2%、18.3%和22.1%。

为实现业务构结的多元化，至少要配得上“影视”中的这个“影”，唐德一直致力于拓展电影业务。但招股文件披露的12部影片中，只有《萧红》由唐德影视担任执行制片。其余11部，唐德的角色只是财务投资人。唐德从这12部影片共获得5381万元毛利润，平均每部448万元，担任执行制片的《萧红》亏了1014万元。

看来，与电视剧相比，电影的门槛高了不少。唐德影视距离名符其实的“影视公司”还有一段距离，业务结构单一的局面短时间难以改变。

急躁心态导致糟糕的财务状况

2006年到2011年间，如果没有稳健、务实的态度，唐德影视不可能生存、发展，也不可能吸引范冰冰、赵薇们的投资。但2011年完成改制后，唐德影视急于上市的心态显露无遗。

2012年、2013年和2014年，净利润分别为5611万元、6365万元和8671万元，但经营活动所产生的现金流量净额分别为负1亿、负4501万元和负6904万元。

视频网站不景气、电视台又太强势，唐德影视的应收账越积越多。2014年电视剧业务收入3.75亿，年末应收账款3.4亿(占总资产的35.09%)，较2013年末增加1.1亿!更严重的是3.4亿应收账中的9442.8万账龄超过1年。

除了应收账款，唐德影视还有一个大包袱就是存货。影视公司的存货是什么?就是正在制和已完成制作但未能通过审查或者没卖出去的作品。2014年末，唐德影视存货扣除跌价准备后的净额达3.98亿(约占总资产的44%)，同比增长59.44%。

经营活动产生的现金流持续为负，总资产的79%是存货和应收账……上市融到4个多亿，财务状况大幅好转，但上市公司和众位明星们都不能松劲，因为唐德影视还没有登岸呢。