中国中铁成铁总头号债主 应收账款超千亿（2）

现金流和坏账情况堪忧

当然，如果仅仅是应收账款并不能说明问题的全部，各家公司业务大小及组成不同，应收账款也必将不同，并且负债经营本也是基建公司的主要经营模式。公开数据显示，中国铁建2013年前三季的负债率高达88.41%。

据2011年被曝光的《铁道部拖欠上市公司账款》排名，除了应收账款，中国中铁的现金流吃紧和坏账准备也位居36家与高铁相关的上市公司之首。

记者梳理年报数据发现，自2011年以来，中国中铁的经营现金流一直为负，2011年中一度高达-243亿元。虽逐年缩小，但截至2013年前三季，经营现金流仍然为-22亿元。中国中铁的坏账准备，也由2011年中的6.69亿元上升到2012年的28.79亿元，继而上升到2013年前三季的30.31亿元。

被欠债的风险还在于，如果资金不到位，公司需要用自己的资金尽量保证支付包括农民工工资等在内的各种周转，还有可能导致项目停工以及停工的现场维护及损失等，各项所产生的资金成本，会影响整个公司的利润情况。

中国中铁在2012年报中表示，该集团应收账款中，欠款金额最大的客户和欠款金额前五大客户占集团应收账款余额的百分比分别为41%和43%，而2011年的这一数据分别为45%和49%。

尽管中国中铁在2012年报中，没有披露欠款金额最大客户的具体名字，仅以“应收单位1”来表示，但中国中铁在2013半年报介绍“主要销售客户的情况”时提到，“公司前5名客户的销售额合计为801.78亿元，占公司销售总额的32.38%。客户集中度较高的原因在于中国铁路总公司（原铁道部）及所属项目业主是本公司的最大客户。”

“食铁族”们开始转型

无疑，中国中铁仍旧是“食铁链”上最根深蒂固的一员。中国中铁2013年三季报显示，受铁路建设全面复苏影响，公司前三季度完成新签合同额5327.9亿元，同比增加18.2%；其中，铁路基建板块新签合同额1357亿元，同比增长200.8%。

不过，昨日也有其他与高铁相关的上市公司人士对《每日经济新闻》记者表示，铁总相对还是比较有信誉的，可能会有一点拖欠，但不会长期欠债不还，而且回款一般安排在年底集中支付，跨年拖欠的不多。

负债与被负债，本是“食铁链”上最寻常的生态循环，尤其是基建公司。但在经历中国铁路建设爆发式增长之后，未来铁路建设将逐渐放缓，如何摆脱高负债，摆脱对铁老大业务的过度依赖，增加“造血”功能，已经成为传统“食铁族”公司转型的关键所在。据《每日经济新闻》记者了解，中国南车、中国北车正积极转型，当然也包括中国中铁。

据《21世纪经济报道》报道，有中国中铁内部人士透露，公司的资金压力更多源自中国中铁开拓的非铁路业务。据该人士透露，自从铁路业务受挫，公司也在积极调整产业结构，实施多元化发展战略，比如海外业务拓展、BT项目及矿场资源开发等，仅2013年上半年BT、房地产、矿产资源业务净投入就达98亿元。