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  • 如何看待人民币对内贬值对外升值

    据媒体报道,从2005年汇率改革到现在,短短的8年时间,人民币对美元的汇率从8.28降到了6.17,升值34%。同期,广义货币则由2005年的29.88万亿增加到目前的100万亿,增长了3倍多,导致人民币拦腰缩水。于是,人民币外升内贬的话题,也就越来越受到社会各方面的广泛关注。

    如何看待人民币对内贬值对外升值
    如何看待人民币对内贬值对外升值

    媒体和专家认为,在国内,人民币反映的是购买力,是货币的自我比较。对外,则体现的是人民币对美元的汇率,是汇率概念,两者存在一定关系,但不能简单比较。

    这样的分析,可以说既正确,也不正确;既客观,也不客观。简单地将人民币对外升值和对内贬值联系在一起,容易形成一种错觉,那就是中国人的财富被美元掠夺了,购买的美债贬值了,外汇储备的国际购买力也下降了。而实际上并非如此。就外汇储备和美债来说,只要美元与国际商品的关系没有发生重大变化,就不会出现严重贬值的问题。只有在美国出现严重的财政危机,没有能力偿还债务或大肆发行货币了,我国持有的外汇储备和美债才会真正贬值。反之,则相对安全。

    但是,这是否意味着汇率变化一点也不对外汇储备、美债等产生不利影响?中国居民的购买力也一点没有受到汇率变化的影响呢?显然不是。拿外汇储备来看,8年前,同样创造1美元的外汇储备,如果购买进口商品,或许不会出现严重贬值,但是,如果兑换成人民币购买国内商品,毫无疑问是贬值了。只是不会出现有些人认为的全部贬值这样的现象。毕竟,外汇储备的主要功能还是购买国际商品。

    也就是说,汇率升值既出现了外汇储备购买力下降的问题,也不是单纯意义上的完全贬值,1/3成为了废纸。

    倒是人民币在国内购买力的拦腰缩水,更值得我们的关注和重视。要知道,对绝大多数居民来说,持有的货币都是人民币,而不是美元。汇率如何变化,对他们的生活影响是非常小的。但是,人民币在国内的购买力下降,则会对他们的生活产生严重影响。

    那么,到底是什么原因导致人民币在国内的购买力被拦腰切断呢?表象的原因是人民币发行速度过快、增长过猛,使人民币出现了快速贬值的现象。根本的原因,则在于经济发展的理念出现了问题。因为,从2005年到现在,特别是2008年以来,由于一味强调投资对经济的拉动作用,使固定资产投资对人民币的需求过猛,不仅造成人民币大量超发,也使得人民币与同一商品的比价出现了巨大变化,商品对应的人民币数量大增,从而出现价格过快上涨、人民币购买力大幅下降的现象。

    相反,如果这一时期的发展能够正确处理好投资与消费的关系,固定资产投资有所控制,消费需求有所提升,消费对经济的拉动作用提高,对人民币的需求就会大大减少。因为,消费与投资相比,对人民币的占用要少得多。而且,消费市场越旺,人民币的周转次数就越高,对人民币的需求也越少。

    所以,对人民币国内购买力下降的问题,决不能只看表面,只看到是货币超发造成的,而看不到投资与消费的关系,看不到投资过度和消费不足的问题。从而,在制定经济发展战略时,决不能再过度强调投资对经济的拉动作用,而应当更多地发展消费对经济的拉动作用。即便要发挥投资的拉动作用,也应当以生产性投资为主,以创造就业和提高居民收入为落脚点,通过居民购买力的增强来激活消费市场,提高人民币的周转速度,从而改变人民币单向增长的现象,使人民币增长与经济增长更加协调。

    至于汇率变化对居民生活的影响,也应当从改善出口商品结构、改善外汇收支关系、提高汇率的灵活性等方面予以解决。特别是外汇储备,除购买美国国债之外,还可以适当增加购买国际大宗商品,如石油、天然气等,实现外汇储备的功能性保值。

    也正因为如此,对人民币外升内贬的问题,限期不要过度解读,也不要刻意回避,而应当作为一个问题,认真研究分析,并积极寻求解决办法。