上清所优化现金交割机制 提高债券市场运行效率

为满足市场成员需求，进一步提升标准债券远期市场流动性，促进市场发展，3月30日，记者从上海清算所（下称上清所）获悉，上清所会同中国外汇交易中心对标准债券远期交易结算机制再度优化，标准债券远期报价机制也已于3月18日正式启动。

自2020年3月18日起，标准债券远期实施合约缩减，过渡期内将每个品种的季月合约数量逐步缩减至2个，即近月和次近月合约。该机制下2020年3月18日和6月17日不再上市新合约，9月16日之后每个季月新增一个季月合约。此外，可交割券切换规则也有所调整。其中，3月18日未发生可交割券切换；后续可交割券在合约上市日即确认公布，合约上市期间内不再切换。

上清所相关负责人表示，本次现金交割机制的优化有助于提高市场深度和运行效率。合约数量的压缩有利于聚集市场流动性，进一步强化近月、次近月合约市场交投热情。可交割券切换规则的调整解决了此前切券时点触发不确定性较高的问题，使得定价更清晰，有助于提升市场活跃度。

标准债券远期报价机制正式启动的首日，市场运行平稳，报价机构报价积极，市场流动性显著提升。上海银行、中信证券、国泰君安证券、兴业银行、广发证券、平安银行、招商银行、东方证券等报价机构日内积极报价，10年、5年和3年主力合约最优买卖价差分别为0.0005元、0.16元和0.04元。截至日终，上清所顺利完成标准债券远期交易清算274笔，67.6亿元，清算量创今年以来单日新高。标准债券远期报价机构的引入，有助于进一步缩小报价价差，降低风险对冲成本，从而更好地发挥价格发现功能。

下一步，上述负责人表示，上清所和外汇交易中心将继续为银行间市场各类参与者提供优质的产品与服务，逐步完善市场机制，推进标准债券远期与债券市场的联动发展。