面对公有经济瓶颈 国资公司焕发活力做大做强
全球新一轮科技与产业变革正加速演进，推进我国产业升级、结构优化的任务迫在眉睫。为了响应党的十九大号召，加快建设现代化经济体系，各省市争先恐后地进行破旧立新，开启产业转型之路。当下，国际环境仍充满了不确定因素，贸易保护主义抬头；同时，国内正处于经济增长方式转型升级的特殊阶段，经济下行压力依然存在，而非公经济遭遇到的问题和困难正处于解决和化解的过程中。在此情形下，各级政府自然更加倚重国有经济来保增长、促进产业发展升级。
在我国，国有经济占比从沿海向内陆、从东部向西部呈现逐渐升高的趋势。于是，对于那些处于非公经济力量相对薄弱的中西部地区，地方政府如何使国有资本焕发更大活力，并撬动更多社会资本参与当地经济建设和产业优化升级，就显得尤为重要。以1988年国务院设立国家国有资产管理局为标志，国有资产管理体制改革已走过31个年头。
虽然各地相继成立了国有资产经营公司（以下简称国资公司），但部分区域内国资统筹规划、投融资与运营效率等方面，存在的问题尚待解决。不过，我们在近期的调研过程中发现，作为中西部城市之一的宜宾市，其国资公司通过一系列的改革措施，不仅很好地履行了对国有资产统一管理、保值增值的职责，同时在巩固传统产业和发展新兴产业方面发挥了积极作用。
首先，宜宾市国资公司定位明确，使得该市国有资本和国有资产有了一个责权统一且公司化专业运营的大管家。根据市国资委授权，宜宾国资公司对参股、控股企业享有经营和管理权，以及股东依法享有的权利，并承担国有资产保值增值的义务。截至2017年底，公司合并报表总资产2023亿元，净资产1080亿元。该公司对那些原本分散于各个条块的国有资本和资产进行了分类打包，按产业组建大企业大集团，进行精细化归类管理。
目前，公司直接控股或参股企业36家（其中包括3家上市公司），直接或间接控股的子公司多达272家。通过这些努力，国资公司不但增强了对国有资产和资本的监管能力，克服了以往地方国资分布散乱、缺乏统一监管体系的问题，而且能够集中优势资源用于培育大企业大集团，提高国有经济的综合实力，推动当地经济发展和产业升级，并有效地实现国有资产的保值增值。比如，2018年，国资公司及控股子公司的毛利润高达359.74亿元，现金流入1650.42亿元、流出1552.00亿元，充分展现其盈利能力强劲、现金流巨大且运行良好的优势，投融资可持续性得到保障；五粮液集团保持了快速发展态势，位列四川省2018年大企业大集团前3强，而丝丽雅、天原集团也进入名单前50名。
与此同时，宜宾国资公司的法人治理结构健全，内控能力强，有效降低了代理成本，提高了运营效率。具体而言，公司设立了董事会与监事会，人员配备齐全；内部组织架构合理，部门人员配备设置完备，权责分工明确；管理规定严格，制定了十余份条例和管理办法。更重要的是，国资公司把加强党的领导与完善治理结构统一起来，党组织把方向、管大局、保落实，发挥着领导核心与政治核心的作用，并派遣了精兵强将助力运营。同时，国资公司坚持把党风廉政建设和反腐败纳入整体工作部署中，持续改进国资作风，严格防范了国有资本流失，杜绝抵制铺张浪费行为。
有了上述良好的治理制度安排，宜宾国资公司成为市委市政府推动“双轮驱动”战略最有力的支持者。一方面，国资公司大力支持和扶持白酒、化工等传统产业，从而夯实了当地经济基础。另一方面，国资公司借助资本市场开展投资培育和股权运作的经验不断丰富，引导了大量的社会资本投向一些新兴产业，推动当地产业升级。为了投资决策更为有效，宜宾国资公司不仅邀请了专业咨询公司进行分行业的投资规划，还积极建立了更为市场化的资本投资、持有与流转机制，合理分担风险和分享收益。
具体而言，国资公司组建了多个股权投资公司和基金公司，并进一步支持子公司成立各类产业基金项目。以新兴产业投资有限公司为例，2017年共设立了总规模为130亿元的高端成长型产业基金、智能终端产业基金及汽车产业投资基金。
完善的治理结构、高效的资金管理与稳定的现金流，保证了公司的高评级；较广的融资来源与谨慎的风控态度，维持了平台优良的信用水平。作为中西部地区为数不多的主体信用评级达到AAA的地市级平台公司，宜宾国资公司管理与投资、风险控制水平有目共睹。
近期，根据中央出台的一系列国资授权改革、混合所有制改革等政策，国资公司正尝试引进战略投资者，鼓励有条件企业上市，并逐步从政府融资平台转变为经营型公司，积极寻找社会资本合作机会；在风险可控的情况下，缓减国资公司的资本金约束，撬动和发挥社会资本的专业能力和优势，进而增强国有资本的经济活力、控制力和影响力。不仅如此，国资公司还勇于进行投融资创新，正积极推动发行100亿元优质主体企业债券的相关工作，并考虑通过企业资产证券化（ABS）等方式，进一步盘活存量资产，为全市产业发展拓宽资金来源。
综上，国资公司在激发地区资本市场活力、带动产业发展中扮演着十分关键的角色，其主要优势在于持有大量的优质国有资产，并可获得稳定的投资收益，治理结构完善且有党组织的领导与监督，风险控制严格，获得了各方信赖。宜宾国资公司充分利用上述优势，搞活国有资本，引领社会资金为当地产业转型发展注入了极大活力，市委市政府“双轮驱动”战略实施效果显著。
近年来，轨道交通、新能源汽车、智能终端等八大高端成长型产业在宜宾落地生根，在2019上半年实现规模以上工业增加值增长22.3%，对全市规模以上工业增长贡献率高达35.8%；白酒、化工、机械制造等传统产业中的本地企业也凭借着扎实的规模与技术优势，稳居行业前茅。2018年，宜宾全市地区生产总值（GDP）跨越2000亿元，增速重回“9”时代；2019年上半年，GDP增速更是位居全省第1，产业发展动能持续增强，投资企稳回升，规模以上工业实现利润总额168.7亿元，同比增长52.1%，总量、增速均居全省第2。宜宾已走在了四川省区域经济发展的前列，继续向好态势明显。
通过调研，我们发现，国资公司在运营中也存在一些有待改革突破之处。一是，人才吸引与正向激励机制不足。国有资本的运营急需高端复合型人才，不仅要有资金运作、投融资相关专业知识与经验，更需有强大的社会责任感与职业操守。就目前的薪酬结构与晋升体制而言，国资公司内部人员的收入水平和其运营的资本量、承担的责任不匹配，职业发展空间小，人员积极性难以充分调动，留不住高端人才。二是，国资公司资金雄厚、实力强大，在资金投资使用方面，缺乏市场化的投资决策机制和程序，投资的必要性、有效性缺乏制度保障。
未来，国资公司要逐渐形成以资本运营为主体、以股权投资和金融服务为两翼的“一体两翼”业务体系，在保障高信用评级与投融资可持续性的基础上，加快推进混合所有制改革，紧紧围绕服务国家战略、落实国家产业政策与布局调整要求，优化投资方向和领域，提高资本回报水平，最终实现做大做强做优公有经济的目标。（作者：杨其静：中国人民大学经济学院教授，中国人民大学长江经济带研究院研究员；杨珂：中国人民大学经济学院硕-博士研究生）