医药基金占据业绩前列 多家私募看好原料药行业

打开基金业绩榜单可以发现，今年以来医药主题基金表现出色，偏股基金业绩前10名往往被医药主题基金占据。对于接下来医药行业的布局机会，多家公私募基金表示，看好原料药行业的发展机会。受带量采购新规实施、市场供需格局、定价机制等利好因素影响，原料药行业将迎来黄金发展期。

医药主题基金表现始终强势

东方财富Choice资讯的统计数据显示，过去几个月来医药主题基金表现始终强势。截至10月18日，不管是过去半年还是过去一个月，乃至10月份以来，医药主题基金均占据业绩排行榜前列。

从过去半年来的业绩表现看，主动偏股基金业绩前10名均是医药主题基金，广发医疗保健股票基金以40.71%的回报率位居第一，中银医疗保健、中欧医疗健康位居第二、第三名。从过去一个月来的业绩表现看，在业绩前30名的主动偏股基金中，有29只基金属于医药主题基金，其中中欧医疗健康、中欧医疗创新、农银医疗保健、创金合信医疗保健等基金净值涨幅超过10%。从10月以来的业绩表现看，医药主题基金继续保持强势，偏股基金业绩前10名均被医药基金占据，创金合信医疗保健股票基金、富国生物医药科技混合基金、中融医疗健康混合基金等9只医药主题基金的收益率均超过7%。

即使从今年以来的时间维度看，医药主题基金同样表现抢眼。截至10月18日，在今年以来回报超过80%的偏股基金中，博时医疗保健行业混合基金、广发医疗保健股票基金和农银医疗保健股票均为医药主题基金。

上海某基金研究员分析道，医药板块内部分化较大。今年以来，表现最好的申万医疗服务上涨62.13%，申万中药仅上涨3.37%。在他看来，一些主动管理型医药基金业绩出色，远超医药指数表现，这主要得益于基金经理较为优秀的主动管理能力，尤其是对个股的选择。

原料药行业将迎来黄金发展期

对于接下来医药行业的投资方向，国泰基金明星基金经理程洲十分看好原料药行业。在他看来，原料药行业将迎来历史发展机遇，行业发展空间巨大。在医药监管政策、行业发展趋势等因素的推动下，原料药将迎来黄金发展期，至少能够维持5至10年。

程洲表示，在大多数人看来，原料药属于低端原材料提供商，其实原料药是技术壁垒很高的行业。除了技术，还要有各种认证，如GMP认证、MBA认证、欧洲的CEP认证等。上述认证往往需要一两年时间才能完成，这也构成了新进入者的壁垒。

此外，过去几年，由于环保要求越来越高，大量的环保投入最终变成了行业发展壁垒，中国原料药行业优胜劣汰，龙头效应明显。

“原来做制剂和原料药都需要GMP认证，都需要国家批文，制剂企业采购原料药，用哪家公司的原料药都可以。但是，按照新的一致性评价标准，需要进行关联审批，如果原料药企业更换了，就需要重新申报。这意味着原料药企业的话语权得到了提升。”程洲补充道。

磐耀资产董事长辜若飞也很看好原料药行业。在他看来，带量采购政策对传统仿制药企业形成很大压力，仿制药企业丧失了定价权。在仿制药价格大跌的情况下，成本控制显得尤为重要，原料药战略地位凸显，尤其是药用辅料的国产替代尚未被市场重视，相关产业会有好的投资机会。

程洲也认为，在带量采购新规实施之后，原料药的定价模式发生了改变。以前作为制剂厂的原料供应商，通常采用成本加成法定价。随着原料药企业定价权提升，定价随之改成了利润分成模式，原料药企业利润弹性空间很大。“相比白马股，原料药企业的估值相对较低，市场对其认识不够，日后估值提升的空间很大。”

财通证券分析师沈瑞同样看好原料药行业的投资机会。他认为，受益于供给侧结构性改革，原料药新增产能受限，而人口老龄化程度加深带来的原料药需求持续扩大。供给难以持续放大，需求有一定的增量，必然带动原料药行业的景气度上升。今年的半年报显示，主要的原料药上市企业扣除非经常性损益后的净利润率创近5年新高，且上升趋势仍在延续。