A股公司半年报发出积极信号资产负债率下降明显

已披露的1500份A股公司半年报，向市场传递出积极而奋进的信号。据上证报资讯统计，截至8月22日晚上9点，两市共有1500家公司披露了2019年半年报，这些公司上半年合计实现营业收入6.9万亿元、归属于母公司股东净利润6817.3亿元，分别较上年同期增长13.57%、20.93%。其中，960家公司实现归母净利润同比增长，占比为64%。

展望三季度，149家已经给出业绩预告的公司中，62%的预喜比例体现了相关公司对经营持续向好的乐观与信心。

龙头公司增长依然强劲

已经披露半年报的1500家上市公司中，如按行业分类，机械设备、非银金融、农林牧渔、通信等板块表现强势。

据统计，今年上半年，机械设备行业合计实现净利润76.03亿元，同比增长115.57%，目前位居行业增幅第一。非银金融行业实现净利润1553.44亿元，同比增长78.42%。农林牧渔行业实现净利润76.13亿元，同比增长61.29%。通信行业实现净利润62.57亿元，同比增长41.24%。此外，还有房地产、综合、公用事业、电气设备、计算机、交通运输、食品饮料、建筑材料、医药生物、银行等行业实现净利润同比增长超过两位数。

龙头公司仍保持着强劲的增长态势，引领市场整体向好。如新能源汽车龙头比亚迪，公司上半年实现营业收入622亿元，同比增长14.84%，实现净利润14.54亿元，同比增长203%。

白酒龙头贵州茅台和水井坊上半年继续高速增长。贵州茅台上半年营业收入411.73亿元，同比增长18.24%，净利润199.51亿元，同比增长26.56%；水井坊上半年营业收入16.90亿元，同比增长26.47%，净利润3.40亿元，同比增长26.97%。

一批龙头公司业绩快速增长，如上港集团上半年营业收入171.99亿元，同比微降1.78%，净利润43.73亿元，同比增长19.14%；恒力石化上半年实现收入423.33亿元，同比增长60.04%，净利润40.21亿元，同比增长113.62%；海天味业上半年实现营业收入101.60亿元，同比增长16.51%，净利润27.50亿元，同比增长22.34%；中国平安上半年收入6391.55亿元，同比增长19.18%，净利润976.76亿元，同比增长68.13%。华能国际上半年收入834.17亿元，小幅增长0.88%，净利润38.2亿元，同比增长79.11%。

整体资产负债率下降明显

去年下半年，受多种因素影响，部分A股公司出现资金紧张、负债高企的情况，随着一系列纾困政策的落地，形势已经得到极大的改观。从已经披露半年报的公司财务数据来看，其资产负债率已较去年年底明显下降，也低于去年年中的水平。

据统计，1500家公司中，截至2019年6月末资产负债率的平均数为40.29%，较2018年6月末的42.36%下降超过2个百分点，较2018年末的44.68%下降超过4个百分点。从中位数角度来看，上述公司截至2019年6月末资产负债率的中位数为38.73%，较2018年6月末的40.72%下降约2个百分点，较2018年末的42%下降超过3个百分点。

民和股份资产负债率明显改善，来自盈利能力的提升。2019年上半年，公司实现营业收入15.63亿元，同比增长133%；实现归母净利润8.69亿元，同比增长46倍。受此影响，公司截至2019年6月末的总资产为28.25亿元，总负债为8.24亿元，资产负债率为29.17%，较上年同期的67.03%、上年年底的57.27%明显下降。

部分公司资产负债率快速下降，来源于资产或债务整合。如，*ST柳化上半年末的资产负债率为14.39%，而在上年同期，这一数据为99.47%，原因是公司上年末实施了债务重组。宁波富邦今年半年报披露的资产负债率为38.89%，而上年同期这一数据为75.01%，原因是公司对铝板带材业务进行了剥离，降低整体负债率。

近半数公司销售净利率增长

在资产负债率下降的同时，不少公司的销售净利率也明显提升，而后者被视为公司财报中最“硬核”的指标之一，直接反映了一家公司的赚钱能力。数据显示，1500家公司中，有689家公司实现销售净利率同比增长，占比为45.93%，展现了较强的持续盈利能力。

部分上市公司的销售净利率增幅极大。例如，益生股份今年上半年的销售净利率为62.4%，而在上年同期，这一数据为6.19%；太原证券今年上半年的销售净利率为13.58%，而在上年同期，这一数据为3.19%.

一些优质蓝筹公司一直保持着较高的销售净利率。记者注意到，湖南发展、亿联网络、贵州茅台、花园生物、吉比特、益生股份等公司，今年上半年的销售净利率均超过50%。

贵州茅台是能够常年维持高销售净利率的典型代表，公司的销售净利率一直维持在45%至55%之间。另据统计，吉比特的销售净利率自2012年以来一直维持在49%至66%之间，江苏租赁则维持在45%至60%之间。分析人士认为，高销售净利率的维持，主要有赖于强大的产品竞争力或者品牌吸引力。

三季度预喜比例约62%

上半年的成绩单不乏亮点，不少公司有望在三季度继续保持“先锋”本色。

据统计，目前，共有149家公司对三季报做了明确预测，其中，57家公司预增，24家公司预减，2家公司续盈，14家公司续亏，11家公司首亏，17家公司扭亏，17家公司略增，7家公司略减。以此计算，预喜比例为62.42%。

板块方面，电子行业表现继续抢眼，在较高基数上实现高增长。立讯精密预计今年前三季度实现归母净利润为24.86亿元至26.51亿元，同比增长50%至60%。公司表示，管理层对企业短、中、长期的发展有着清晰的规划，基于此以及核心团队的强大执行力，预告期内，公司整体业务进展顺利，项目成效明显，业绩实现快速增长。

养殖行业的代表是圣农发展，公司预计前三季度实现归母净利润为24.5亿元至25.5亿元，同比增长204.59%至217.02%。公司表示，受鸡肉供给紧张影响，行业景气度持续攀升，公司一体化全产业链的盈利优势凸显，公司产品销售价格显著上涨。