新能源发电比例不断上升 火电行业压力巨大

从发电企业2018年年报及2019年一季报来看，大型发电央企及主流地方电力企业盈利回暖明显。近期，多家券商公用事业团队表示，火电盈利能力有持续改善的迹象。

不过，一家大型发电企业区域负责人对上证报记者表示，随着社会用电量增速放缓、新能源发电比例不断上升，火电行业面临的压力巨大，难言乐观。

相比去年一季度，今年同期煤价温和了许多，令火电燃料成本大幅下降，毛利率同比大幅上涨。以国内第一大火电企业华能国际为例，今年一季度营收456.5亿元，同比增长5.5%；归母净利26.56亿元，同比增长117.9%。

中信建投研报显示，2018年受益于电价调整的翘尾因素以及火电利用小时回升超预期，中信火电板块实现归母净利润309.4亿元，同比增长61.5%；2019年一季度受市场煤价同比大幅下降影响，中信火电板块一季度实现归母净利润141.9亿元，同比增长63.8%。

近期，有多家券商公用事业报告表明，基于发电成本出现明显下降，建议关注火电行业，甚至给予部分火电个股增持或推荐评级。

“仅看目前的煤价，对于火电企业确实不构成压力。”国内一家大型发电企业区域负责人对上证报记者表示，不过煤价处于较稳定水平且长协煤占比较大，对于电厂而言燃料成本继续下降的空间有限。

更值得关注的是，今年以来用电需求情况并不理想。华能国际披露的数据显示，2018年一季度上网电量为982.6亿千瓦时，同比下降0.1%，其中火电上网电量为949.5亿千瓦时，同比下降0.5%。国家能源局统计数据显示，今年一季度，全国全社会用电量1.68万亿千瓦时，同比增长5.5%，增速较去年同期回落4.3个百分点。

上述人士向记者介绍，随着一季度用电高峰过去，4月用电需求进一步萎缩。虽然全国范围的统计数据未出，与多个省份发电企业交流得知，仅有少数省份用电需求情况相对乐观，大部分地区用电量增速有所放缓。而随着特高压通道陆续建成，西部可再生能源外送比例逐步提高、水电出力较好，令火电经营压力进一步增大。该人士认为，今年的火电行业依然是挑战大于机遇。