美元连续多日疲软之际 人民币汇率跳出横盘震荡

美元连续多日疲软之际，人民币汇率跳出横盘震荡，再度开启凌厉走势。2月21日，人民币汇率盘中冲破6.70大关，日内飙升逾300点，离岸人民币对美元最高触及6.6893。在岸人民币对美元16：30收盘报6.7101，创1月31日以来新高，较上一交易日涨135个基点。

同日，人民币对美元汇率中间价大幅上调338个基点，报6.7220，创下三周来最大升幅。早盘人民币的强劲表现伴随着美元指数的连续多日回撤。回顾1月份时，市场就曾传言美联储或将提前结束缩减资产负债表规模，这导致美元遭疯狂抛售，因此市场十分关注美联储1月货币政策会议纪要中对终止缩表的态度。

美联储最新公布的纪要显示，几乎所有与会者都认为，在今年晚些时候宣布停止缩表计划是可取的。市场人士表示，这有利于全球风险资产的修复，也是人民币汇率大涨的驱动因素之一。同时，由于投资者对于外部环境的乐观情绪，使人民币汇率获得一定上升动能。

由于会议纪要内容显示出美联储在远期仍有加息的可能，美元指数在纪要公布后逐渐反弹，人民币汇率在进入夜盘时间后冲高回落，抹平日内全部涨幅。

“金融机构获利回吐是人民币汇率日内回落的部分原因。人民币汇率短期上扬是事件冲击所致，这或令汇率的波动中枢暂时上移，随后冲击效应边际递减，中枢逐渐恢复到事件前的水平。”招商银行外汇首席分析师李刘阳认为，短期内，汇率总体依然呈现“上有顶、下有底”的箱体整理走势。

长期来看，发达经济体紧缩步伐放缓和全球资金转向，对中国来说意味着外部风险掣肘减弱，汇率风险压力下降，人民银行将有更加充裕的政策空间加码“稳增长”。工银国际首席经济学家程实表示，2019年中国的货币政策有望驶出“暗礁区”，进一步强化“以我为主”的特征，更加灵活地维持稳健立场，人民币汇率也有望企稳。

“如果美联储放缓加息步伐，全球经济增长放缓，推动美元指数回落，加上国内经济企稳，人民币汇率的稳定将有基本面的支撑，不排除重回震荡升势。”外汇管理局国际收支司前司长、中国金融四十人论坛高级研究员管涛称。

因此，不少业内专家对于今年人民币汇率走势持较为乐观的态度。“今年人民币汇率走强的概率更大。”在交银国际董事总经理洪灏看来，随着人民银行资产负债表的重新扩张，经济基本面已经开始修复，资产价格也得以改善，因此人民币汇率反弹是对经济基本面整体好转的投射。

“今年以来，新兴市场颇受国际资本的关注，因此人民币或将受益于资本的流入。”李刘阳称。渣打银行预计，随着证券投资资金流入，2019年底前人民币对美元汇率或将升至6.65。

人民币汇率反映出中国经济基本面的变化。回顾2018年，人民币汇率围绕均衡汇率形成“超调-回归”的双向波动。根据程实团队测算，去年三季度，人民币有效汇率已显著低于均衡汇率，表明虽然中国经济阶段性承压，但是相对于经济基本面，人民币汇率遭遇超额贬值调整，已进入低估值状态。至去年末，人民币有效汇率较均衡汇率的落差虽有收窄，但依然存在。这为2019年人民币汇率的估值回归留下空间，有助于进一步缓冲外部的汇率风险。