工业企业利润率持续提高 民企负债率有所下降

前11个月我国规模以上工业企业利润增速有所放缓，但私营企业利润增速回升。同时，得益于成本不断下降及企业负债率改善，工业企业的利润率持续提高。专家表示，国家及地方密集出台的纾困民企政策正在显现成效，私营企业融资状况有所好转。

国家统计局27日公布数据显示，1至11月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长11.8%，增速比1至10月份减缓1.8个百分点。其中，私营企业实现利润总额15815.5亿元，增长10%，增速较前10月提高0.7个百分点。

11月当月，规模以上工业企业利润增速由正转负，同比下降1.8%，10月份为同比增长3.6%。国家统计局工业司何平在解读数据时表示，11月工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格涨幅回落、成本费用上升等因素导致工业利润同比下降。

尽管工业企业利润增速放缓，但利润率却持续提高。数据显示，1至11月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.48%，同比提高0.16个百分点，较前10个月提高0.04个百分点。三大工业门类中，采矿业利润率增幅最大，提高3.27个百分点。

与此同时，企业经营效益继续改善。一方面企业成本不断下降，1至11月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.56元，同比降低0.21元；另一方面企业资产负债率下降，11月末，规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比降低0.4个百分点。

“随着中央和地方支持民营经济的政策效应显现，以及纾困资金的落地，工业企业融资状况进一步改善。”华泰证券首席宏观分析师李超说。从数据中也可以看出，最近几个月民企生产状况持续改善。据统计局数据，1至11月份，私营企业利润同比增长10%。此外，11月末，私营企业资产负债率为56.1%，较上月末降低0.1个百分点。

从行业来看，新增利润主要来自石油开采、钢铁、建材等行业。1至11月份，在规模以上工业企业中，石油开采行业利润增长3.3倍，钢铁行业增长50.2%，建材行业增长44.2%，化工行业增长19.1%，专用设备制造业增长21%。5个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为76.6%。

在李超看来，明年减税降费力度强于今年，将继续对企业经营绩效构成部分支撑。明年政策调控方向将着力发展制造业投资，基建和地产等传统动能作为储备政策。

中信证券首席经济学家褚建芳表示，明年年初稳增长政策将会发力。货币政策层面，预计明年春节前将进一步降准以释放流动性，定向扶持民营和小微企业；财政政策方面，整体政策落地将较往年有所提前，预计一季度会以加快地方专项债投放等方式稳定基建投资，届时投资增速将有所稳定。“受到PPI下降等因素的影响，工业企业利润回落，但降幅在预期内。”中信建投宏观债券首席分析师黄文涛在接受上证报记者采访时表示。