华融资产举行大型资产推介会 推介730亿元坏资产

中国华融资产管理公司（下称华融资产）27日在北京金融街举行了一场大型资产推介会，推介的资产规模合计高达730亿元。华融资产将怎样通过这单730亿元的大生意，实现“新华融”聚焦不良主业的战略转型？同时，在目前的不良供求市场上，这块资产“肥肉”究竟会是资产管理公司（AMC）的“盛宴”，还是机构投资者的“佳肴”？

推介“坏资产”暗含战略意图

据了解，华融资产此次推出的429户资产中，大多数为涉房类资产，包括住宅地产、商业地产、工业地产、酒店物业；另有部分为制造业和煤炭能源类资产。从区域分布看，东部沿海等经济发达省市区域内资产规模逾380亿元，占比超过50%。

大规模不良资产推介的背后，是华融资产上半年经历了业绩股价双跌、撤回A股发行申请后的“触底反弹”，亦是华融资产向“新华融”转变的努力尝试。华融资产代总裁李欣在推介会上表示，对于不良资产行业而言，集中的资产推介，可以加快资产管理公司自身的资产流转，增强不良资产吸纳和处置能力，提升不良资产行业服务实体经济的质效。

“本次推介会是公司回归初心、回归本源，聚焦不良资产经营主业，向社会各界和广大投资者展现新风貌、新气象的具体行动。”李欣称。实际上，不良资产往往是“潜力股”。华融资产经营事业部总经理张忠骥介绍，涉房类资产是此次推介会重点资产，抵押物流动性强，不少资产具备二次开发等重组价值。随着近年来房地产价格加速上涨，涉房类不良资产资产价值重估效应明显，具有极大升值潜力。

对于其他类型的资产，张忠骥表示，煤炭行业的复苏、回暖，给煤炭资源类不良资产战略重组创造了有利的市场条件；制造业方面，虽然部分制造业企业出现资金链断裂，但核心资产盈利能力较强，产品仍具备竞争力。

做成“好生意”谁能得利？

不良资产是受到市场人士普遍认可的一块“肥肉”，可谓“坏资产，好生意”。但同时，一些业内人士感受到，在市场行情较为低迷的情况下，AMC的生意都不太好做。

前不久，长城资产也宣布开展超过200亿元的债权资产营销活动，并组织构建了多维度的不良资产营销体系，不仅将招商面从本地扩展至全国范围，更由点及面辐射至金融同行业、上下游产业、国有企业、民营企业及个人投资者等多层面。

一位四大AMC地方分公司人士说：“这可能会对不良资产业务起到一定的推动作用，但市场整体的承接能力还是相对有限。”比如华融资产本次推介涉房类资产相对较多，从多位受访人士反映的情况来看，市场对于商业地产类资产的态度比较谨慎，普遍认为转手较为困难。相对来说，市场对于住宅类资产和工业用地类资产的接受程度比较高。

作为不良资产市场上的“二级交易商”，AMC按资产账面原值的一定折扣从银行、交易所等各种渠道收购不良资产。对于不良资产包的折扣率情况，从银行层面了解到的情况是，一般来说银行出售资产包的折扣率是30%左右，高的可能达到55%。

通常情况下，AMC将不良资产业务分为“收购处置类”和“收购重组类”，分别对应不同的处理方式。有从事不良资产重组类业务的人员表示，本次推介会上包括部分重组类的资产，重组类业务由于收回本金及利息的概率较高，利润相对较高。

而对于转让处置类业务，上述人员则表示，利润空间很有限，由于从银行收购过来的折扣率就比较高，比如以55%的折扣率收再以70%的折扣率卖，中间可赚的差价有限。

除此之外，不良资产链条上还活跃着券商资管的“身影”。有券商资管人士透露，近2个月他所在的机构通过多种形式承接了银行接近百亿元的不良资产，其中包括以不良资产为底层的资产证券化产品。

但也有相关人士表示，由于存在法律上的认定问题，以及市场上缺少敢于“接盘”的交易对手方，不良资产的投资相对较少。