7月CPI重回2%以上 PPI或将延续下行趋势

受猪肉价格上涨及季节性因素影响，7月CPI重回2%以上，PPI同比涨幅则出现近5个月以来首次收窄。分析人士认为，未来CPI缺乏显著反弹的动力，年内通胀仍会温和可控，PPI或将延续下行趋势，但下行幅度会明显收窄。

国家统计局9日公布数据显示，7月CPI同比上涨2.1%，较上月反弹0.2个百分点；环比上涨0.3%，上月为负增长。国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称，CPI涨幅扩大主要受非食品价格上涨影响。暑假出行导致交通、旅游和住宿价格显著上涨，受低基数及国内成品油价调整的影响，交通工具用燃料价格同比上涨也较大。

值得注意的是，近期猪肉价格持续上涨，成为抬升食品价格的主要因素。数据显示，7月猪肉价格环比涨幅为2.9%，涨幅比上月扩大1.8个百分点。“猪肉价格环比上升、同比降幅收窄，预计逐渐迎来上行周期，三、四季度回升的可能性较大，可能会带动食品价格小幅上升。”交行金融研究中心高级研究员刘学智说。

不过，他也强调，未来CPI缺乏显著反弹的动力。从翘尾因素来看，7月之后将显著回落，因此下半年通胀水平大幅上涨的可能性较小，预计全年CPI同比上涨2%左右。其实，观察核心CPI走势也可发现，目前不存在通胀压力。数据显示，7月份，剔除食品和能源的核心CPI涨幅为1.9%，连续3个月持平。

与市场此前预期一致，PPI出现下行拐点。据统计局数据，7月PPI同比上涨4.6%，涨幅缩小0.1个百分点，是近5个月首次收窄。刘学智分析，生产资料价格环比和同比涨幅都有回落，是影响PPI涨幅下降的主要原因。预计三季度PPI可能在相对高位盘整，四季度回落的可能性较大。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时表示，最近宏观调控强调积极的财政政策要更加积极，保持流动性合理充裕，这将有助于支持基建投资，会提振相关原材料和工程机械设备需求。因此，下半年PPI下行的幅度会明显收窄。如果政策调整力度超预期，不排除部分月份PPI会有小幅反弹。从当前CPI和PPI来看，整体物价有望维持在低通胀水平运行，将为货币政策提供宽松的操作空间。