人民银行公开市场操作四连停 今日有300亿元逆回购

人民银行连续第四个交易日暂停公开市场操作。人民银行10日发布的公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，2018年7月10日不开展公开市场操作。鉴于今日有300亿元逆回购到期，实现资金净回笼300亿元。

当前流动性处于合理充裕水平，人民银行在公开市场也保持净回笼格局。上海银行间同业拆放利率（Shibor）延续月初以来的下降趋势。昨日，隔夜Shibor小幅上行2.4个基点，报1.991%，但仍处于近两年多来的低位。存款类机构7天质押式回购（DR007）加权平均利率昨日报2.5696%，较月初下降逾40个基点。

展望第三季度流动性，兴业研究认为，货币市场利率已经步入缓慢下行的周期。然而需要注意的是，一方面，流动性缓和的程度还取决于风险事件的进一步演化。另一方面，第三季度外汇占款增长可能出现放缓，市场将更为依赖人民银行主动操作对流动性的补给。从货币市场投资工具来看，在Shibor下行阶段，NCD利率往往表现出更大的向下的弹性，但短期内NCD利率可能阶段性上修。受资金与信贷双重属性的驱动，票据利率可能继续下行。

三季度的利率债供给或成为影响市场的重要因素之一。天风证券宏观研究团队认为，即使在趋势行情中，仍不可忽视供给对债券收益率的影响。据其预计，今年三季度利率债供给将会放量，利率债（包括国债、地方债和政策性金融债）的净融资量或将超过2.6万亿，接近2016年二季度2.78万亿的历史最高值。基本面方面，预计三季度经济基本面或有修复。