新兴市场遇钱荒 美元指数狂飙导致资本疯狂流出

近两个月时间，美元指数大涨，吸引大量资本流出，导致新兴市场遇钱荒。不过，唯独中国丝毫未受影响，人民币走势依然坚挺。外资机构也越发看好国内的资本市场。

眼下，新兴市场正遭遇“双重打击”。在渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）看来，其一就是美元现金利率的激增已经成为非美元资产面临的最大威胁；其二就是新兴市场央行已开始进退两难，即油价上涨的同时，新兴市场货币近期的疲弱或进一步加剧通胀，这样意味着其不再有可以用来抵制油价上涨的缓冲（去年新兴市场货币对美元大涨）。

之所以这次新兴市场遇钱荒，资金在风险消退、估值诱人后仍不愿回流，问题主要是出在利率上，也就是上述的第一重打击。

最新的受害者轮到了土耳其——土耳其央行周三（5月23日）召开紧急会议并在会上决定加息，将尾盘流动性窗口利率上调300个基点至16.5%。当日，土耳其里拉对美元曾一度暴跌5.5%，再创历史新低，但在加息之后急剧反弹，美元/土耳其里拉应声重挫至4.5755。

不过，多数机构其实并不看好这一轮美元走强，“强弩之末”的判断并不在少数，且新兴市场的经济基本面仍然稳健，“但为什么现在新兴市场没有吸引新的多头兴趣，尤其是在估值变得更加诱人之时？在印尼和印度的10年期国债收益率大幅上涨之后，两国的实际收益率现在稳定在3.0%以上。投资人认为，3月期美元LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）在2.33%，2年期美债收益率为2.55%，并结合美元大涨，必须有一个非常有说服力的理由出现才能使资本承受货币和主权风险，进入新兴市场。”罗伯逊表示。

新兴市场遇钱荒之时，人民币则是例外，强美元下CFETS（中国外汇交易中心）一篮子指数大涨至98，中国债市的外资占比在今年4月创下新高（近6.3%），同时在去杠杆的大背景下，外资认为中国系统性风险在下降，因而对中国股市的兴趣也在攀升。

而随着新兴市场央行相继采取政策行动，市场也开始揣测中国央行的下一步举动。主流机构认为，今年中国央行仍将继续降准。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，“中国央行未来会采取‘宽货币、紧信用’的政策组合，继续通过降准等方式来适度放宽货币条件，对冲表外转表内过程中银行承受的资产负债表压力。”

事实上，国内的主流媒体也认为，我国仍有降准的空间。但具体是何时降准，这个要看央行的安排了。